2009年3月15日星期日

红烧肉做法

第一种红烧肉的做法:

1、把买回的五花肉(就是那种瘦肉和肥肉曾层叠状的)切成1厘米见方(厚度不管,只管长宽);
2、锅里放油(多放点),热后放入糖(白糖也可)一勺(可多放点),炒到糊为止(这时候锅里应该在冒浓烟,别怕)。倒入切好的肉和调料(厚片的姜、成瓣(不要弄碎)的蒜头、桂皮、干辣椒、八角、橙子皮(非陈皮)),大火爆炒三分钟,这时肉变成了深红色;
3、加入盐适量、老抽一勺、醋1/5勺、糖半勺、料酒两勺、鸡精半勺、清汤(冷水也可)至淹没肉3毫米,大火煮沸(开始冒香味了);
4、倒入炖锅小火熬1个半小时,此时汤应很少且呈粘稠状(如果汤太多可大火收汤,但要站在旁边看着),加入青椒(不是很肥的那种灯笼椒),可加点香菜,然后尝一下咸淡,再炖3分钟。
5、在口水滴到锅里前把菜上桌,并在别人不知道的前提下偷偷地再吃一块。

第二种红烧肉的做法:

红烧肉可说是一家常菜,不同地方,不同人,做法肯定不一样。俺出来乍到,献上一道红烧肉,给各位饕哥、饕姐解谗。
买肉一定要买带皮的五花肉,肥肉、瘦肉基本各占一半,一定要带猪皮,不然干脆不做。
肉洗净切方块,2厘米见方,不用水焯,直接拿锅倒油适量(俺用花生油),油热后放肉入锅,炸!炸这道工序少不得,一是将肥肉里的猪油*出,吃起来不腻,二是可增加肉的香味(个人体验…………火不要太猛),炸到肉的外表有些金黄,停火,肉捞出,油倒出。
另起锅,倒油适量,放入葱、姜、花椒煸炒,特别提醒,要放大蒜,略拍,去皮,不用切,整个放入,份量至少一头,一起煸炒至出香味,然后很重要――别忘放糖!冰糖最好,白糖也行,至少1汤匙,(俺是放2匙,)不用怕放多,肉是喜糖的。接着倒入酱油,不要太多。动作要快,不然糖会糊的。
熬出汁后,倒入炸好的肉,翻炒一下,倒入清水(有骨头汤最好了,可惜俺没工夫熬),然后――上高压锅!(要是有时间,或没高压锅,那就慢慢炖吧,至少一小时,越烂越好,期间别忘添水)。高压锅里的水以略没过肉即可,加盐,加大料,大火烧开,盖上盖焖煮25分钟后,停火自然冷却,没压力后打开盖,再开火收汁,汁浓后,加味精一点,停火出锅,香

第三种红烧肉的做法:

白肉切成适当大小的块。然后在开水里焯5分钟捞出来,去腥臊味,去浮沫!(秘方:加些白酒最好!)
调料先准备好:花椒、大料、桂皮、姜、葱、料酒、酱油
炒锅里放少许油,下白砂糖,炒糖色。
搪色炒成就要立马下准备好的调料,下入肉块!(稍微一有冒泡的意思就要下东西了!)
随个人喜好还可以放些干辣椒进去一起炒,颜色可以鲜艳一些,口感也会丰富些
上好了颜色,就可以加水了,然后等水烧开~~~
水开后,将火放小炖着就可以了!(我个人经验是两小时)
等水剩不多了,放盐,大火收汁即可

2009年3月13日星期五

关于TP-LINK宽带路由器上的“转发规则”功能用途及设置办法

现在TP-LINK的家用宽带路由器由于价格便宜,性能也还过的去,市场占有率相当高,TP-LINK的家用路由器里有项功能:"转发规则",相当一部分人还是不清楚它的用途,接下来简单的说一下。

我们知道,internet上所有联网的主机,都需要一个唯一的IP地址,现在用的IP地址都属于IPv4,IPv4地址分几类,这里不详细说了,我们只要知道由于IPv4面临可用IP地址枯竭,所以我们现在局域网里常用的192.168.X.X地址都属于私网地址就可以了。

作为私网地址的192.168.X.X是不能直接与公网地址直接通信的,我们常用的路由器的功能之一就是将私网地址转换成能与其他internet上的主机通信的公网地址,当然前提是路由器上有公网地址。路由器上的WAN口就是广域网口的意思,就是连接公网用的,而LAN口就是内部局域网用的。

家用路由器的工作原理大致是这样的:通过WAN口来PPPoE拨号来获取公网IP地址,LAN里的PC则通过DHCP从路由器上获取LAN私网地址或者LAN里的PC手工指定192.168.X.X的私网地址,在LAN里的PC有访问公网的请求时,路由器通过NAT地址转换等方式,将LAN里PC的访问请求,变成自身的公网IP地址的访问请求去访问internet上的其他主机,在对方返回请求的数据后,再将响应的数据返回给LAN里的PC,LAN里的PC获得需要的数据,完成一次访问。

上面就是一次基本完整的通信过程,但细心的人会发现,这次访问请求是由路由器后面的LAN里的PC发起的,internet上的其他主机如果要访问这个路由器后的LAN里的PC怎么办呢?要知道这个LAN里的PC是没有公网IP地址的啊,只有这个路由器有公网IP哦。

所以,大部分路由器上都有这样一个功能:端口映射或端口转发。在TP-LINK的家用路由器上,这个功能叫"转发规则",这个功能就是为了完成internet上的其他主机访问路由器后的LAN里的PC用的。

要在路由器上完成端口映射或"转发规则",该怎么做呢?
首先,需要知道要完成什么服务,完成这个服务需要的TCP或UDP端口,如:WEB服务默认需要80端口,FTP服务默认需要20和21端口。
其次,需要知道LAN里的PC的私网IP地址,假如LAN里有两台PC,A和B,A的IP地址是192.168.0.2,B的IP地址是192.168.0.3,A机想提供WEB服务并已安装相应的WEB服务程序如IIS,APACHE,B机想提供FTP服务并已安装相应的服务程序如IIS、Serv-u、G6FTP等。如果不在路由器上做相应的设置的话,这些服务只能向LAN里的其他机器提供,internet上的其他主机是无法访问的。
第三,在路由器上设置端口映射(TP-LINK路由器上是"转发规则"),添加一个80服务端口,将IP地址选择192.168.0.2(就是上例的A机),因WEB服务用的是TCP协议,在协议那部分选择"TCP",再将"启用"勾上;再添加一个20端口和21端口,IP地址则为192.168.0.3(上例中的B机),协议也都选TCP,也要注意将"启用"勾上,注意,这样设置的FTP服务只能用PORT模式连接,要用PASV模式还需要做其他设置。
保存后大概路由器需要重启。

经过以上设置后,Internet上的其他主机就能访问我们这个路由器后的局域网里的机器了,本例中只设置了WEB服务与FTP服务,要提供其他服务,只要做相应的设置,也是可以完成的。

别想当然:关于交叉线和直连线的使用,

学过网络的人都知道:同一级网络设备之间连接,须使用交叉线。   ----DP

但是现在好像没有人这么做了,大家两台电脑之间都是直连线完事儿,更有人认为直连线是天经地义的事情。其实不然,我们现在能够使用直连线连接同一级设备(如:两台pc),都是现在的网卡大多包含了一种叫做“自动网线线序识别“的功能,此功能是HP公司首创。此功能是由物理层芯片决定。只有网卡支持此功能,才能直连线连接2台PC,否则,还得使用交叉线连接,现在不支持此功能的网络设备也有不少。

来看看wiki上面是怎么说的吧:

Auto-MDIX

Auto-MDIX, which stands for Automatic medium-dependent interface crossover, is a computer networking technology developed by HP. It automatically detects the required cable connection type (straight-through or crossover) and configures the connection appropriately, thereby obviating the need for crossover cables to interconnect switches or connecting PCs peer-to-peer. When it is enabled, either type of cable can be used and the interface automatically corrects any incorrect cabling. For Auto-MDIX to operate correctly, the speed on the interface and duplex setting must be set to "auto".

Summary

Many local area network (LAN) products use a medium consisting of twisted pair copper wire pairs for the transmission and reception of data. It is generally a requirement that one or more pairs be used for transmission of data in one direction and one or more other pairs to receive data in the opposite direction. The connection between two node devices is a link. Many LAN devices, which employ a full-duplex medium, have different pairs for transmission than for reception and require, therefore, that each end of the link use a defined assignment for its twisted pair connector to a particular pair of wires. If the transmit pair of wires of one device is connected to the transmit connectors of another, obviously the communication link will fail.

Most LAN standards address this problem by assigning different connector pins to the wires in the twisted pair at the RJ-45, which is often referred to as the Media Dependent Interface (MDI). In switched networks, Network Interface Devices (NIC) may be directly connected to another NIC, or a repeater may be connected to another repeater, or a repeater may alternately be connected to a switch. Depending upon the assignment of pins in the network interface, it is sometimes necessary to use a crossover cable to address the problem that both products use the same pin designations on their interfaces. Determining whether the interface requires this cable can cause confusion and frustration if the customer lacks the necessary cable.

To get around this problem, some products use a manual "MDIX" switch. But that still requires user intervention. The need arose, then, for automatically ensuring viable connections among MDIs in complex LANs. HP's Auto-MDIX technology effectively solves the problem of lock step interaction among devices having MDIs from various well-known manufacturers

http://en.wikipedia.org/wiki/Auto-MDIX

http://www.hp.com/hpinfo/abouthp/iplicensing/automdix.html

2009年3月12日星期四

输入码、区位码、国标码与机内码

  我们知道,键盘是当前微机的主要输入设备,输入码就是使用英文键盘输入汉字时的编码。目前,我国已推出的输入码有数百种,但用户使用较多的约为十几种,按输入码编码的主要依据,大体可分为顺序码、音码、形码、音形码四类,如"保"字,用全拼,输入码为码为"BAO",用区位码,输入码为"1703",用五笔字型则为"WKS"。
  计算机只识别由0、1组成的代码,ASCII码是英文信息处理的标准编码,汉字信息处理也必须有一个统一的标准编码。我国国家标准局于1981年5月颁布了《信息交换用汉字编码字符集──基本集》,代号为GB2312-80,共对6763个汉字和682个图形字符进行了编码,其编码原则为:汉字用两个字节表示,每个字节用七位码(高位为0),国家标准将汉字和图形符号排列在一个94行94列的二维代码表中,每两个字节分别用两位十进制编码,前字节的编码称为区码,后字节的编码称为位码,此即区位码,如"保"字在二维代码表中处于17区第3位,区位码即为"1703
"。
  国标码并不等于区位码,它是由区位码稍作转换得到,其转换方法为:先将十进制区码和位码转换为十六进制的区码和位码,这样就得了一个与国标码有一个相对位置差的代码,再将这个代码的第一个字节和第二个字节分别加上20H,就得到国标码,相当于如果不转换的话,在两个字节上分别加上32即可。如:"保"字的国标码为3123H,它是经过下面的转换得到的:1703D->1103H->+20H->3123H。
  国标码是汉字信息交换的标准编码,但因其前后字节的最高位为0,与ASCII码发生冲突,如"保"字,国标码为31H和23H,而西文字符"1"和"#"的SCII也为31H和23H,现假如内存中有两个字节为31H和23H,这到底是一个汉字,还是两个西文字符"1"和"#"?于是就出现了二义性,显然,国标码是不可能在计算机内部直接采用的,于是,汉字的机内码采用变形国标码,其变换方法为:将国标码的每个字节都加上128,即将两个字节的最高位由0改1,其余7位不变,也就是如果国标码是16进制的,直接加上8080H即可。如:由上面我们知道,"保"字的国标码为3123H,前字节为00110001B,后字节为00100011B,高位改1为10110001B和10100011B
即为B1A3H,因此,"保"字的机内码就是B1A3H。
显然,汉字机内码的每个字节都大于128,这就解决了与西文字符的ASCII码冲突的问题。
  如上所述,汉字输入码、区位码、国标码与机内码都是汉字的编码形式,它们之间有着千丝万缕的联系,但其间的区别也是不容忽视的。
  公式总结:
  区位码 + 2020H = 国标码

  国标码 + 8080H = 机内码

       为了适应计算机处理汉字信息的需要,1981年我国颁布了GB2312国家标准。该标准选出6763个常用汉字(其中,一级常用汉字3755个,二级汉字3008个)和682个非汉字字符,并为每个字符规定了标准代码,以便在不同的计算机系统之间进行汉字文本交换。

GB2312字符集构成一个94行、94列的二维表,行号称为区号,列号称为位号,每一个汉字或符号在码表中的位置用它所在的区号和位号来表示。

为了处理与存储的方便,每个汉字的区号和位号在计算机内部分别用一个字节来表示。例如,“学”字的区号为49,位号为07,它的区位码即为4907,用2个字节的二进制数表示为:

00110001 00000111

区位码无法用于汉字通信,因为它可能与通信使用的控制码(00H~1FH)(即0~31)发生冲突。ISO2022规定每个汉字的区号和位号必须分别加上32(即二进制数00100000),经过这样的处理而得的代码称为国标交换码,简称交换码,因此,“学”字的国标交换码计算为:

 00110001 00000111
+00100000 +00100000
-------------------
 01010001 00100111

用十六进制数表示即为5127H。

由于文本中通常混合使用汉字和西文字符,汉字信息如果不予以特别标识,就会与单字节的ASCII码混淆。此问题的解决方法之一是将一个汉字看成是两个扩展ASCII码,使表示GB2312汉字的两个字节的最高位都为1。这种高位为1的双字节汉字编码即为GB2312汉字的机内码,简称为内码。

因此,“学”字的机内码为:

11010001 10100111

用16进制表示即为D1A7H。

最后要指出的是,汉字的输入编码与汉字的机内码是不同范畴的概念。不管采用什么样的编码输入法(例如拼音、五笔字型等)来输入一个汉字,其机内码都是相同的。

说明:本文整理自《大学计算机信息技术教程》(南京大学出版社)一书。

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汉字库通俗地说就是计算机软件系统中的汉字仓库,依据不同的标准,字库中汉字的数量是不同的,以前的主要标准有:
  1、GB 2312 汉字编码字符集
  从1975年开始,我国为了研究汉字的使用频度,进行了大规模的字频统计工作,内容包括工业、农业、军事、科技、政治、经济、文学、艺术、教育、体育、医药卫生、天文地理、自然、化学、文字改革、考古等多方面的出版物,在数以亿计的浩瀚文献资料中,统计出实际使用的不同的汉字数为6335个,而其中有3000多个汉字的累计使用频度达到了99.9%,而另外的3000多个累计频度不到0.1%,说明了常用汉字与次常用汉字的数量不足7000个,这就为国家制定汉字库标准提供了依据。1980年颁布了《信息交换用汉字编码字符集—基本集》的国标交换码,国家标准号为:GB2312-80,选入了6763个汉字,分为两级,一级字库中有3755个,是常用汉字,二级字库中有3008个,是次常用汉字;还选入了682个字符,包含有数字、一般符号、拉丁字母、***假名、希腊字母、俄文字母、拼音符号、注音字母等。以前我国大陆的各种中文DOS版本、Windows3.1 /3.2版本,装入的字库都是国标一二级字库。遇到“镕、啰、瞭、袆、祎、曌、赟、贇、鱻、驫、犇……”等汉字,既无法输入,又不能打印。 
后来国家技术监督局又颁布了一个与之相对应的繁体字集,全称《信息交换用汉字编码字符集辅助集》,标准号为GB/T12345-90。

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GB2312编码大约包含6000多汉字(不包括特殊字符),编码范围为第一位b0-f7,第二位编码范围为a1-fe(第一位为cf时,第二位为a1-d3),计算一下汉字个数为6762个汉字。当然还有其他的字符。包括控制键和其他字符大约7573个字符编码。

GBK编码是对GB2312编码的扩充,容纳的汉字更多,但仅仅是扩充,没有质的变化。保留了所有G B2312编码,在此基础上进行编码范围的扩充.容纳(包含特殊字符)共22014个字符编码。

GB18030编码是在gbk编码基础上的扩充,因为汉字更多,仅仅使用两位编码已经不能容纳要求的汉字,所以采用了2\4位混和的办法,可以支持更多的汉字编码。并且保留了原有的GBK 2字节编码兼容GB2312和GBK编码的文件。大概容纳55657个编码(包含特殊字符)。

unicode编码(也就是UTF编码):俗称万国码,致力于使用统一的编码准则表达各国的文字。为表达更多的文字,utf-8采用2/3混编的方式。目前容纳的汉字范围小于gbk编码。并且以3字节的方式处理中文,带来了兼容性的问题,原有的GBK,GB2312,GB18030编码文件都不能正常的处理,还有很长的路要走。

2009年3月9日星期一

现在的学生太有才了

高考完后又是中考...考题千奇百怪,答卷也五花八门。真佩服现在的学生啊,思维跳脱,天马行空,和我们那时候的循规蹈矩,差别太大了,呵呵。看一组语文试卷中的填空题---
1.__________,为伊消得人憔悴
同学答:宽衣解带终不悔
(正解为"衣带渐宽终不悔",偶承认这个是思想有问题)

2.君子成人之美,__________
同学答:小人夺人所爱
(直接晕死)

3.穷则独善其身,__________
同学答:富则妻妾成群
 (正解:达则兼济天下)
_________,天下谁人不识君
同学答:只要貌似萨达姆
(汗|||....)

4.明月几时有,__________
同学答:一颗永流传
(当时狂笑,现在觉得挺经典的。正解为"千里共婵娟")

5.洛阳亲友如相问,__________
同学答:请你不要告诉他
(正解为"一片冰心在玉壶")

6.期末考试出对联, 上联是:英雄宝刀未老
  该初三同学对下联为:老娘丰韵尤存

7.五年级的一次考试就考到了"三个臭皮匠,__________"
同学答:臭味都一样
(把监考和外面的校长笑翻了)

8.书到用时方恨少,__________
同学答:钱到月底不够花

最喜欢"英雄宝刀不老,老娘丰韵尤存"。最扯的是"洛阳亲友如相问,请你不要告诉他"

2009年3月8日星期日

解构成功——马尔科姆·格拉德威尔

  一

  密歇根大学在1971年成立了它崭新的计算机中心。它位于安阿伯市的毕尔大道,外墙用浅褐色砖砌成,正前方是深色玻璃。密歇根大学体型庞大的计算机矗立在一个宽阔的白色房间内,摆在中间地带。一名教职员工回忆说,它看起来就像电影《2001太空漫游》的最后一幕。旁边是数十个键盘穿孔机(注:最早的电脑输入装置,依靠在纸上打孔来向计算机发出指令),那是当时的计算机终端。

  这就是1971年的科技状况。

  密歇根大学拥有当时世界上最先进的计算机科技项目之一。在计算机中心的历史上,成千上万名学生进入过那个白色房间,其中最著名的一位,是一个名叫比尔·乔伊的腼腆的年轻人。

  乔伊在计算机中心成立的那年进入密歇根大学。他16岁,又高又瘦,头发乱得像拖布。在他毕业的北法明顿高中,他被评选为"最好学的学生"。他说,这意味着他"绝不平凡"。他曾认为自己会成为一个生物学家或者数学家。但是大一的末期,他完全被计算机中心给吸引住了。

  从那时起,计算机中心就是他的全部生活。只要可能,他无时无刻不在编程。他从一位计算机科技教授那儿得到了一份工作,这样他整个夏天都可以泡在计算机上。1975年,他进入了加州大学伯克利分校。他在那里更深地卷入了计算机软件世界。在博士论文答辩时,他仅凭心算完成了一段复杂的编程。后来他的一个仰慕者写道:"他的导师们大为震惊。随后其中一个人将这段经历同
'耶稣折服了他的长者'相比。"

  在同一小群程序员的协同工作中,乔伊选择了重写UNIX的任务。UNIX是AT&T公司为大型主机写的一个软件。乔伊的版本非常优秀。它成为全球成千上万台计算机使用的操作系统,直到今天仍然是。实际上不仅如此,你知道是谁写了那些能让你接入英特网的软件中的大部分吗?还是比尔·乔伊。

  从伯克利毕业之后,比尔·乔伊参与创办了硅谷的太阳微系统公司——它是计算机革命中的重量级玩家之一。在太阳微系统,他重写了另外一种计算机语言Java。他的传奇继续延续。硅谷中人谈论起比尔·乔伊时的敬畏,就好像他们谈起微软的比尔·盖茨那样。有时,他被称为互联网时代的爱迪生。

  比尔·乔伊的天才故事已经被讲述过无数遍,而道理总是同样的:欢迎来到天才的世界!计算机编程并不遵循老男孩的规则——在那个世界你出人头地仅仅因为你的钱和你的社会关系——而是一个城门洞开的领域,判断所有参与者的标准仅仅是他们的天赋和他们取得的成绩。在那里,出类拔萃之辈胜出。很明显,乔伊正是其中一员。

  这个版本的故事总是更容易被人接受。但事实并非如此。真相是,在这个特定领域中,那些出类拔萃者取得至高成就的故事里,其整个过程混合了才华、机遇和反复无常的运气。

  是否存在这种可能,特殊的时运在其他的真实世界中同样奏效?让我们回到比尔·乔伊的故事中去看一看。

  二

  几乎长达一代人的时间内,世界各地的心理学家们都在热烈地争论着一个问题——我们中的大多数人都认为这个问题早就被解决了——是否存在天才这种东西?我们往往以为,天才加上努力等于成就。问题是,心理学家们越是深入研究聪明人的成功生涯,就会发现天才起到的作用越小,而努力起到的作用越大。

  让我们来看看天才争论中的案例A。它于1990年代早期,由心理学家K·安德斯·埃里森和两名同事在柏林精英音乐学院完成。在学院教授的帮助下,他们将学校的小提琴手们分成三组。第一组明星云集,都是有潜力成为世界级演奏家的学生。第二组的学生仅仅是"好"。第三组学生都不像是会成为职业演奏家的,他们的更大可能是在公立学校系统中做音乐教师。所有的小提琴演奏者都被问到一个问题:从你第一次拿起提琴开始,在你的整个生涯中,你一共练习了多少小时?

  三组学生中的每个人几乎都在同样年龄开始拉琴:五岁左右。最初几年,每个人练习时间大致相同,都是每周两到三小时。但是当他们到8岁时,区别开始出现。那些如今显示出最有前途的学生,开始练习得比其他人更多:9岁前每周6小时;12岁前每周8小时;14岁前每周16个小时;不断累加,到了20岁时每周练习30个小时以上——这时他们满脑子想的都是拉琴,变得更好。事实上,到20岁时,出色的演奏者都已经练习了至少1万个小时。与之形成对比,仅仅称得上"好"的学生,累计练习了8000个小时;未来会成为音乐老师的孩子,累计练习了4000个小时。

  然后,埃里森和他的同事们比较了业余钢琴家和职业钢琴家。同样的规则中,童年时期,业余钢琴家每周弹琴从未超过3小时,到20岁时他们的累计练习时间是2000小时。相反,职业钢琴家稳步地提升每年的练琴时间,到了20岁时,和小提琴演奏者们一样,他们累计练习已经超过1万个小时。

  埃里森的研究中最让人震惊的是,他和同事没有发现任何"天赋"的影踪,比如当同龄人都在苦哈哈地练琴时,某个音乐家已能毫不费力达到很高水平。他们在被圈定的那些研究对象中也没有发现"笨伯",比如某个人比所有其他人都更努力,但却因为缺乏某种东西,不能打破向上的天花板。他们的研究揭示出:一旦一名音乐家拥有足够能力进入最高级别的音乐学校,将一名演奏者和另一名演奏者区分开来的,就是他或者她的努力程度。事实正是如此,而且更甚——那些最顶尖的音乐家,不仅仅是比其他人要努力或者非常努力,他们非常非常努力。

  要想在复杂任务上做得杰出,就必须达到一个最低练习标准。这一点在对特长和技能的研究中一次次得到证实。事实上,研究者已经得出了自己的结论,他们相信要想取得真正技能,必须达到一个神奇的数字:1万小时。

  "从这些研究中渐渐浮现的图景是:要想达到精通的水准,或者成为世界级水平的专家,在任何领域,1万个小时的练习都必不可缺。"神经学家DanielLevitin写道,"一次一次地研究,作曲家、篮球运动员、虚构作家、滑冰运动员、音乐会上的钢琴家、围棋选手、犯罪高手,无论你从事什么,这个数字一次一次的出现。当然,这解释不了为什么某些人经过同样的练习却取得比他人更高的成就。但迄今为止,还没有人发现任何世界级专家能够用更少的练习时间取得目前的成就。似乎大脑必须用这么长的时间,才能学会达到真正精通所需的一切知识。"

  即使对那些我们认为是神童的人也是如此。比如说莫扎特,他从6岁就开始谱曲。但是,心理学家MichaelHowe在他的书
《解释天才》中写道:"以成熟作曲家的标准来衡量,莫扎特的早期作品并不杰出。最早的一些篇章可能全由他父亲写下,也可能后来在不断改善。莫扎特童年时代的很多作曲,比如他的钢琴与管弦乐协奏曲的前7节,很大程度上是其他作曲家作品的编排。这些协奏曲中属于莫扎特原创的,最早被公认为大师级的作品(No.9,K.271),是莫扎特21岁写就的。那时莫扎特已经谱了10年曲。"

  乐评人HaroldSchonberg走得更远。他争辩说,莫扎特事实上"大器晚成",因为在他开始作曲超过20年后,他才写出了自己最伟大的作品。

  棋手要想成为大师看上去也得用上十年功
(只有棋坛传奇BobbyFischer达到这个级别耗时较少:他用了9年时间)。这差不多也是1万个小时艰苦练习需要的年份。1万小时是成就伟大的魔幻数字。

  缺乏1万个小时的训练,任何人都不可能掌握高水平竞技所需的技能。即使是莫扎特,历史上最伟大的音乐神童,也不能在投入1万小时之前达到大师水准。并不是因为你足够好才开始接受训练,而是训练让你足够好。

  另外一件有关1万小时的趣事是——毋庸置疑,1万小时是个庞大的数字。它必须由你来完成,但是如果单靠你个人,尤其是当你还是个孩子时,它几乎是不可能完成的任务,你必须要有鼓励和支持你的父母。你也不能太穷,因为如果你还得找一份兼职来养家的话,就没有足够时间留给你练习了。事实上,大多数人只有在他们加入一个特别训练项目——比如曲棍球明星训练班,或者他们得到了某种特别际遇,让他们得到机会投入大量时间练习并乐此不疲,方可取得那些耀眼成就。

  三

  回到比尔·乔伊。1971年。这家伙又瘦又高,一头乱发,只有16岁。他有数学才能。MIT、加利福尼亚理工学院和滑铁卢大学(注:加拿大最好的大学)这样的学校能吸引来成百上千这样的学生。"比尔还是个孩子的时候,他就想知道一切事物的运行方式——甚至在他还不知道自己想知道之前,"他的父亲威廉姆说,"当我们有答案时就告诉他,我们不知道时就塞给他一本书。"开始要申请大学时,乔伊在学术评估考试(注:美国高中生进入大学的标准入学考试)的数学部分表现完美。"一点都不难。还有足够时间可以检查两遍。"他一脸诚恳。

  他的智力得用车载斗量。但这不是唯一要素,也从来不是。他成功之路的关键,是他走进了那栋位于毕尔大道上的褐砖建筑。

  1970年代早期,在乔伊正学习编程的时代,计算机有几个房间那么大。一台计算机的价钱就要一百万美元——那还是1970年代的一百万美元。计算机非常罕见。即使你能找到一台,你也很难接近它;即使你接近了它,租用使用时间也会花上一大笔钱。

  此外,编程本身是件冗长乏味的工作。这时期编程得用纸板和卡片。每一行代码都用键盘打孔机打在卡片上。一个复杂程序可能需要几百张至上千张卡片,光摞起来就有老高。程序编完后,你走到主机前,把你的那摞卡片交给一名操作员。因为计算机一次只能处理一项任务,操作员需要为你的程序预约。你要等上几个小时甚至一天才能取回你的卡片,这取决于你前面有多少人在排队。只要你犯了一个小错误,哪怕是个拼写错误,你就得取回那些卡片,改正错误,然后重新开始整个流程。

  在这种情况下,成为一个编程专家难上加难。二十出头就成为编程专家几乎更不可能。你在计算机室内花上的一个小时中只有几分钟是在真正编程,什么时候你才能凑够一万小时?"用卡片编程不会教会你编程。它教给你的是耐心和校对。"一名从那个时期走过来的计算机科学家回忆说。

  1960年代中期,才浮现出一个解决方案。计算机的计算能力终于大到足以同时运行几项任务。计算机科学家们意识到,如果重写操作程序,计算机的时间就可以被共享;计算机就可以同时运行成百上千项任务。这意味着程序员不再需要手把手把卡片交给操作员。可以设置数十个终端,全都用电话线同一台主机连接,这样大家就可以同时在线工作了。

  这里有一段话描述分时共享的历史意义:

  "它不只是一项革命。它简直是天启。忘掉操作员、堆放卡片的桌子和漫长的等待吧。有了分时共享,你可以坐在自己的电传打字机前,输入指令,然后得到答复。分时共享是人机对话的:程序要求你答复,等待你输入答复,然后你等着它运行,然后给你结果。都是'有效时间'。"

  密歇根大学已经做到了这一点。它是全世界第一批完成向分时共享操作系统转换的大学之一。1967年,这套系统的一个样本已经建立并运作。到1970年代早期,密歇根大学已经有足够的计算机运行能力,可以让一百人同时在计算机中心编写程序。"在1960年代末和1970年代初,我想再没有像密歇根大学这样的地方了。可能MIT、卡奈基.梅隆学院、达特茅斯学院(Dartmouth,常春藤八校之一)也有这样的条件。但也仅止于此了。"MikeAlecander,密歇根大学计算机系统的先驱之一说道。

  这就是当比尔·乔伊1971年秋天抵达安阿伯校区时,命运伸来的橄榄枝。他在高中时期从未碰过计算机。他只是对数学和机械感兴趣。但是当计算机程序吸引了他时,他发现他身处世界上非常有限的几个能让17岁大学生任意编程的地方之一。

  "你知道用卡片操作和分时共享系统操作的区别是什么吗?"乔伊说,"那就像是通过写信下围棋和面对面下围棋的区别。"编程不再是一个枯燥乏味的活动。它充满乐趣。

  "我住在北校区,计算机中心也在北校区。"乔伊继续说,"我在那儿花了多少时间?非常多。它24小时都开着,我整夜呆在里面,凌晨才走出去。"

  "问题是他们会给每个学生一个里面有一些钱的账户,这样你的时间很快就会用完。当你登陆时,你要输入你想使用多长时间计算机。比如他们给你一个小时,这就是你所能使用的时间。但是有个家伙发现,如果你输入
'时间就是',然后输入一个字母,比如'时间就是K',他们就不会收你的钱。"他边说边因记忆而笑。"这就是那个软件的漏洞。你输入'时间就是K',然后你可以永远坐在那儿使用电脑。"

  看一看那些垂青于比尔·乔伊的机遇吧。因为他碰巧进入一所有远见的大学,他可以通过分时操作系统编程而不是卡片;因为密歇根的系统刚好有个漏洞,他可以任意使用电脑;学校愿意花钱让计算机中心24小时开着,他可以整夜泡在那里;他能够投入这么多时间,重写UNIX的机遇还刚好出现在他面前,简直就是量身定做。比尔·乔伊很聪明,他好学若饥。这很重要。但是在他成为专家之前,有人提供了机会让他学习成为专家。

  "在密歇根,我每天编程8到10个小时,"他说,"到了伯克利之后更是没日没夜。我家里也有个终端。我一直在计算机上待到凌晨两三点,看老电影、编写程序。有时我会趴在键盘上睡着。"他假装自己的头落到键盘上,"你知道键盘最后会做何反应?它开始嘟嘟嘟地响。如是三次之后,你就知道自己该上床了。我去伯克利时相对来说还不是个高手。第二年我开始精通编程,那时我写的一些程序三十年后的今天还在被应用。"他停了下,开始在脑子里计算——对比尔·乔伊这样的人这不用太久——1971年进密歇根大学,二年级时编程时间得到保证,加上暑假和接下来一年在伯克利的没日没夜,"可能,一共有,1万个小时?"他最后说,"基本如此。"

  四

  1万小时是成功的普遍定律吗?如果仔细探究,在每个取得伟大成就者背后,我们能否发现一个类似于密歇根大学计算机中心这样的特殊练习机会?

  让我们再用例子来测试下。为了更简单化,我们挑选那些尽可能熟悉的例子,比如披头士,有史以来最著名的摇滚乐队。

  披头士——约翰·列侬,保罗·麦卡特尼,乔治·哈里森和林格·斯塔尔——于1964年2月来到美国,开始了后来被称为"英国入侵"的美国音乐时期,他们发了一系列热门专辑,改变了流行音乐风潮。

  同我们的目的相关,关于披头士的第一个有趣问题是,当他们登陆美国时,他们已经了成立多久。列侬和麦卡特尼在1957年第一次合作,登陆美国前已经携手7年。(顺便提一下,从那时到他们取得富有争议的伟大艺术成就——《佩珀中士的孤独之心俱乐部乐队》、《白色专辑》——间隔了十年。)如果你仔细审视那些年的准备期,你会发现一段非常类似于比尔·乔伊和世界级提琴家的经历。1960年,当他们还是一个挣扎中的高中摇滚乐队时,他们接到邀请,去德国汉堡演出。

  "那个年代,汉堡还没有摇滚乐俱乐部。"PhilipNorman,披头士传记《Shout!》的作者说,"有个与众不同的俱乐部老板名叫布鲁诺,此前是个露天游乐场演出主持人。他想到一个主意,引入摇滚乐队在不同的俱乐部演出。他们制定了个公式。那就是大型的不中断演出,一小时接一小时。乐队要不停演奏以抓住流动的人群。在美国红灯区,你可以管它叫不间断脱衣舞表演。"

  "许多在汉堡演出的乐队来自利物浦,"Norman继续说。"这是巧合。布鲁诺到伦敦去找乐队,他恰好在伦敦的苏活区碰到一个刚巧前去伦敦的利物浦企业家。于是后者就安排送去一些乐队。联系就是这样建立起来的。渐渐,除了布鲁诺,披头士还和其他俱乐部老板有了联系。他们不断回去演出,因为他们能得到很多的酒和很多的姑娘。"

  汉堡为何如此特殊?并不是因为它付钱慷慨,或者那儿的音响效果一级棒,事实上都不是。或者那里的观众特别有鉴赏力吗?不,汉堡毫无特殊之处,除了在那儿的期间,乐队被迫以大量时间来演出。

  约翰·列侬在乐队解散后的一次采访中,谈到了乐队在汉堡因陀罗脱衣舞俱乐部的演出(注:"因陀罗"是印度神话中司雷雨与战争的主神,被这个脱衣舞俱乐部用做自己的名字):

  "我们变得更好也更自信。如果没有整夜的演出,我们做不到这一点。在国外演出就这点好。我们必须更努力,把我们的心和灵魂都放到音乐里,惟有如此才能出头。在利物浦,我们每次只需要演一个小时,我们于是只演奏我们最好的曲目,每次都是同样的歌。而在汉堡,我们每天要演8小时,这样我们不得不寻找新的演出方式。"

  8小时?

  PeteBest,披头士当时的鼓手说:"每当我们演出的消息传出,俱乐部里就人潮汹涌。我们一周要演七个晚上。开始的时候我们不停地演到12点半俱乐部打烊。后来当我们的音乐更好时,经常要演到凌晨两点人群才肯散去。"

  一周七天?

  1960年到1962年末,披头士到汉堡去了五次。第一次,他们演了106晚,每晚五个小时以上。第二次,他们演出92次。第三次,他们演出48次,在台上待了172个小时。最后两次汉堡之行在1962年11月和12月,一共是90个小时的演出。加起来,他们在一年半的时间内演出了270晚。到他们1964年一鸣惊人时,他们大概现场演出了12000小时。你知道这个数字有多么惊人吗?今天的很多乐队,整个职业生涯也没有演出过12000小时。

  汉堡这个风格混杂的熔炉也是让披头士与众不同的原因之一。"刚到那儿时,他们的舞台演出并不精彩,但回来时已经非常棒了。"Norman说,"他们被迫学会了很多东西。在此之前他们根本没有台风,但当他们归来时,他们已经跟所有人不同了。它造就了他们。"

  五

  如果我们把披头士、比尔·乔伊和比尔·盖茨放到一起考虑,我想我们能拼出一条更完整的成功路径。毫无疑问,乔伊、盖茨和披头士都有过人天赋。列侬和麦卡特尼拥有的音乐才华百年一遇。

  但是真正让他们与众不同的不是他们的过人天赋,而是他们的过人机遇。非常幸运也非常随机的,披头士被邀请到汉堡演出。没有汉堡这段经历,披头士可能会走上截然不同的道路。"我非常走运。"比尔·盖茨在我们的采访开始就说。这并不是说他不聪明,或者他不是一个杰出的企业家。这只意味着,他明白能够在1968年进入湖滨公学是多么走运,在那里他十几岁就接触到了计算机。

  我们目前所知的所有出类拔萃之辈,都受益于某种非比寻常的机遇。被命运挑中,这条规则不仅仅适用于软件巨头、摇滚巨星和体育明星。它似乎是条普遍规则。

  让我给大家举一个终极例子,以此来说明那些出类拔萃者们是多么受益于隐藏的机遇。让我们看下有史以来最为富有的75个人的名单。每个人的身价都按照现在的美元价值计算。里面有国王、王后和埃及法老,也有当代亿万富翁,比如沃伦·巴菲特和卡洛斯·斯利姆(墨西哥第一大移动运营商)。

  最让人震惊的是,在所有75个名字中,有14个是出生于19世纪中叶的美国人,他们的出生时间彼此不会差过9年。思考一下这个事实——历史学家们从埃及艳后克利奥帕特拉和法老王们开始,仔细梳理每一年的人类历史,翻遍世界的各个角落,去寻找人类巨额财富的痕迹。结果,他们找到的名单中,近20%的名字产生于同一个世纪的同一代人中。

  下面是这些美国人的排名、名字和他们出生的年份。

  1John.D.Rockefeller,1839,石油大亨,标准石油公司创始人

  2AndrewCarnegie,1835,钢铁大亨

  28FredrickWeyerhaeuser,1834,

  木材大亨

  33JayGould,1836,金融大亨和铁路大亨

  34MarshallField,1834,19世纪美国最大的零售商和批发商

  35George.F.Baker,1840,与J.P.摩根同时代的银行家

  36HettyGreen,1834,投资奇才,号称最富有的美国女人

  44JamesG.Fair,1831,金银矿矿主、铁路大亨和参议员

  54HenryH.Rogers,1840,石油大亨,标准石油公司的三巨头之一

  57J.P.Morgan,1837,金融大亨

  58OliverH.Payne,1839,烟草大亨

  62GeorgePullman,1831,铁路大亨,发明了列车豪华车厢

  64PeterArrellBrownWidener,1834,涉足多个行业,最著名的是其对公共交通系统的投资

  65PhilipDanforthArmour,1832,实业家,肉类加工行业大亨

  到底怎么回事儿?如果仔细思考,你就会发现答案。在1860年代和1870年代,美国经济开始了可能是历史上最大规模的变革:铁路开始大规模修建,华尔街也在这一时期出现,大规模的工业制造从此开始,传统经济规则在这一时期正在被打碎和重构。这个名单告诉我们,在大变革发生时,你年纪多大非常重要。

  如果你在1840年代末期出生,你已经错过了大变革,你太年轻了,不能把握住历史机遇。如果你在1820年代出生,你又太老了,你的思维方式已经被内战前的大众思维方式固化了。但是历史恰恰留出了一个特殊的、短暂的九年窗口,在这九年时间内出生的人,可以完美地看到未来带给人类的机遇与发展潜力。上面名单上的14名男士和女士,都拥有很好的远见和天赋。但是,他们也被给予了特殊机遇。

  社会学家怀特·米尔斯观察研究了从1830年代开始的精英阶层。他仔细查看从殖民时代到20世纪期间美国商业精英们的背景。毫不让人惊讶,他发现他们大都出身于权贵家庭。但是有一个例外,那就是1830年代群体。这显示了出生在那个年代你会占多大便宜。它是美国历史上唯一的一段时期,出身于普通家庭的人能够真正变成巨富。他写道:"在美国历史上,对于雄心勃勃、想要取得很高商业成就的穷男孩来说,他出生的最佳时间是1835年。"

  现在让我们用同样的方法来分析下比尔·乔伊和比尔·盖茨这样的人。

  如果你同硅谷老兵们交谈,他们会告诉你,个人计算机革命史上最重要的时段是1975年1月。那时,《大众电子》杂志做了一期封面故事,主角是一个名叫Altair8800的特殊机器。Altair的价格是397美元。它是一个你可以自己在家装配的新玩意儿。封面故事的大标题是:突破,全球第一台可以同商用型电脑媲美的微型电脑。

  如果1975年1月是个人计算机历史上的破晓时分,那么谁是近水楼台呢?谁占据了能够利用这一历史时刻的最佳位置?适用于约翰·D·洛克菲勒和安德鲁·卡内基年代的规则在这里同样适用。

  "如果你在1975年已经年龄很大,那么你可能已经从大学毕业,在IBM里有了份工作。而一旦人在IBM开始了自己的职业生涯,他们就很难转向新世界"NathanMyhrvold说,他是名供职微软多年的高层,"你已经有了一家生产大型主机的公司,生意价值数万亿美元,那为什么还要琢磨微型机算计这个可怜的小家伙呢?对于那些人来说,这就是计算机产业,它和新革命毫不相关。他们盲目地认为计算机产业的所有前景仅止与此。他们过得也还不错。只是,对他们而言,他们已经错过了成为亿万富翁和影响世界的机会。"

  如果1975年时你已经从学校毕业好多年,那么你属于旧时代。你刚刚买了房子。你结了婚。还打算要个孩子。你不想放弃你的好工作,而指望用397美元的微型电脑来养老——对你来说,这无疑是指望天上掉馅饼。因此,让我们把所有1952年以前出生的人排除在外吧。

  与此同时,你也不应在1975年时太年轻。你要确保自己在1975年时刚刚自立。因为如果你那时候还在读中学,显然你无法把握住1975年的机会。因此让我们把所有1958年以后出生的人也排除在外。能够利用好1975年机会的最佳年龄,换句话说,是大到足够能加入即将到来的革命,但又没老到会错失机遇。理想情况下,你当时应该是20岁或者21岁,也就是说,出生在1954年或者1955年左右。

  测试这个理论非常容易。比尔·盖茨是什么时候出生的?

  比尔·盖茨:1955年10月28日。

  这正是完美的出生时间!盖茨在湖滨公学最好的朋友是保罗·艾伦,他和盖茨一起整天泡在计算机上,后来和比尔·盖茨一起创办了微软。那么保罗·艾伦是何时出生的呢?

  保罗·艾伦:1953年1月21日。

  微软第三个最富有的人是史蒂夫·鲍尔默
。他从2000年起就开始负责公司的日常运营,被视为软件世界最受尊敬的企业家之一。鲍尔默的出生时间呢?

  史蒂夫·鲍尔默:1956年3月24日。

  让我们不要忽略掉那个几乎和盖茨一样著名的家伙:史蒂夫·乔布斯,苹果公司的联合创始人。乔布斯和盖茨不同,他出身贫寒。他也没有像比尔·乔伊那样去密歇根读大学。不过,不用研究太多他的成长经历,就能发现他也有自己的汉堡熔炉。乔布斯在旧金山南侧的加州山景市长大,那个地方正好是硅谷的中心。他的邻居中很多人都是惠普的工程师。惠普在当时和现在都是世界上最重要的电子产品公司之一。还是个少年时,乔布斯就整日游荡在山景市的跳蚤市场,那里电子发烧友们在交换或者出售多余的电子元件。在乔布斯成长的年纪里,他整日呼吸的就是电子商业的空气,他日后在商业世界统治的也正是这一领域。

  下面这段话出自
《意外成就的亿万富翁》(AccidentalMillionaire),乔布斯众多传记中的一本。从中我们可以看出,乔布斯的童年经历是多么得天独厚。"他参加惠普科学家们举行的夜间谈话。他们谈论电子科技领域的最新进展。乔布斯揪住惠普的工程师们不放,从他们那儿问到了更多信息。打破砂锅问到底,这后来已经成为乔布斯个性中的标志性一面。有一次他甚至打电话给比尔·休利特,向这位惠普的联合创始人要一些电子元件。他不仅得到了他想要的电子元件,他还得到了一份暑期工作。乔布斯在电脑装配线上工作,电脑让他神魂颠倒。他开始试着去做一台自己的电脑……"

  停!比尔·休利特给他电子元件?这跟比尔·盖茨有得一比了。盖茨在13岁时就可以无限制地使用电脑编程。这就好像你对时尚很感兴趣,而你长大成人的过程中,你的邻居刚好是乔治·阿玛尼(注:著名设计师,时尚品牌阿玛尼的创始人)。乔布斯是什么时候出生的?

  史蒂夫·乔布斯:1955年2月24日。

  另外一名软件革命的先驱是埃里克·施密特。他运营着硅谷最重要的软件公司之一Novell。2001年,施密特成为谷歌的首席执行官。出生日期?

  埃里克·施密特:1955年4月27日。

  当然,我的意思并不是说,硅谷所有的大佬们都出生于1955年。总有例外,正好像并不是所有美国的商业巨人们都出生在1830年代中叶。只是这其中有明显的规律,让人震惊的是我们却不把它当回事儿,一点也不想知道。我们假装认为成功仅仅是个人奋斗和个人才华的产物。但是我们知晓的从古至今的历史中,没有任何事情是如此简单的。我说的这些故事讲述的是,某人被给予了一个特殊机遇,他工作很努力,抓住了这个机遇;某人生逢其时,他的努力和成就能够被社会认可,并给予回报。成功是他们成长于其中的世界的产物。

  让我们再提一下比尔·乔伊。如果他年纪再大一些,如果他必须为接触计算机付出艰辛劳作,他说他可能就选择学自然科学了。计算机传奇人物比尔·乔伊就变成生物学家比尔·乔伊了。如果他再年轻一些,他为因特网写支持代码的机会就消逝了,则计算机传奇人物比尔·乔伊还是可能会变成生物学家比尔·乔伊。比尔·乔伊是何时出生的?

  比尔·乔伊:1954年11月8日。

  从伯克利大学毕业之后,乔伊成为了太阳微系统公司的四个创始人之一。太阳微系统公司是硅谷最早成立的也是最重要的软件公司之一。如果你还是认为过于偶然的出生时间并不重要,下面是太阳微系统其他三名创始人的出生日期:

  ScottMcNealy:1954年11月13日。

  VinodKhosla:1955年1月28日。

  AndyBechtolsheim:1955年9月30日。


出处:经济观察网

价值投资五大关键——耶西.利维摩尔

价值投资五大关键

回顾我的投资生涯,我赚的大钱从未来自于交易,而是来自于等待
The big money was never made in the buying or the selling.The big money
was made in the waiting

耶西.利维摩尔


1)在他人恐慌的时候购买股票,在他人狂喜的时候抛售股票。

2)沉迷于投资游戏中并一心求胜。

3)愿意从以往的错误中学习;

4)基于常识的对风险的敏感;

5)对自己的信念深信不疑;

6)同时运用左右脑,需要进行数学运算,要有富有逻辑性的投资理念,还要有能力根据细微的线索来判断一只管理团队的优劣,要有能力抽身而出从整体层面来研究局面而不是苦苦死扣细节无法脱身,要有幽默感,谦虚和常识;

7)能安然度过市场波动而绝不改变你决策投资过程的能力,这是最重要的一点。

价值的重要性

理性的行为很重要,现在价格很重要,价值的影响力也更甚于以往。

作为一个标准的投资人,不"管理"股票投资组合,而是买进企业的一部分。主要目标不是超过指数,而是取得稳定而合理的业绩。

最好的办法是,在适当的时机,按照低于公司净值的价格,买进股票。

早期训练

调查的对象不是股票市场,而是每家企业的真正架构和内涵。例行的程序"踢轮胎",例如业务拜会,参观制造设施和店面、并调查供应商、主要客户甚至竞争对手。但是,我们尝试拆掉轮胎。检查其中的钢幅和铅块。

机会类型

纯粹的价值机会,例如:发现一些价值明显低估的企业,或是当时处在产业循环谷底而管理完善的公司;特殊事件造成的机会,例如企业重整或转投资;破产、合并或并购。

态度积极地非专业投资人

他们自行处理投资机会;他们自信而独立,但对于如何拟定市场决策的态度很谦卑;他们倾听市场上多方面建议,但不会盲从,因为他们依然依赖本身的研究提供最终的答案。

务实

价值投资人是根据特定的想法(一种由下而上的想法)投资企业。价值投资人运用的工具和方法,都是一些经历时间考验的东西,其中,正确的投资心态是任何价值投资人所应该拥有的最重要的资产。

价值投资精义

价值投资不是一项技术,而是一种哲学,也是一种生活之道。

这些深具耐心的思考者,将运用所有的资源拟订决策和判断,但绝对不依赖任何单一资源。他们自行研究与工作。价值投资人相信自己的能力、自己的直觉,以及自己的哲学。他们的投资风格就是其坚毅个性的延伸。

心智模型:理想企业+理想价格=长期的充分报酬

目标:按照偏低的价格,买进扎实的企业,在相当长的期间,赚取适当的税后报酬。

知易行难:投资艺术和投资科学之间的均衡—前者如评估企业管理团队或辨识理想投资对象,后者如根据企业价值决定支付价格。

价值投资人都是投资分析师

巴菲特,成功地投资生涯,并不需要最高的智商、不寻常的企业眼光或内线消息。所需要的只是决策程序的健全思考架构,以及避免该架构崩溃的情绪控制能力。

三项基本共通特点:1、展现严格的情绪纪律;2、拥有扎实的投资决策架构;3、具备独立思考与创新研究的能力。

价值投资架构的五大要素

挑战永远发生在执行层面。

如果前述条件成立,该公司应该是"冷门"或不受市场青睐的企业。

价值投资人评估投资对象的架构,可以归纳为下列五大关键问题:

1、是否是由精明人士经营的理想企业;2、该公司价值多少?;3、该公司的价格有多诱人,我应该支付多少?4、最有效的催化事件,发生的可能性有多高?5、就购买价格判断,我有多少安全余裕?

第一,就企业评估而言,价值投资人必须考虑足以影响该企业价值的所有层面,包括企业本身与产业相关的种种议题,例如:盈余素资、产品线、市场规模、管理团队、该公司在产业内竞争地位的稳定性。

第二、价值投资人进行合理价值评估,通过一些数值(例如:常态化自由现金流量、企业分解价值、出售价值或资产价值)估计企业的合理价值。价值评估提供的合理价值,可以用来估计目标价格,籍以衡量目前股价的上档潜能。

第三、价格评估让投资人了解,目前股票市场对该公司价值的认定。价格评估可以提供合理的支付价格。

第四、催化事件的辨识与其效力,可以衔接目前股价与投资人期待的合理价值。最具潜能的有效催化事件包括:公司分割、结束某部门、新的管理团队,或是一些持续性的内部催化事件,例如,企业文化。

第五、如果催化事件无效或延迟发生,投资之前的安全余裕分析就非常重要。

投资机会

巴菲特:我们应该慢慢来,投资之前,必须等待"正确的投球"。

评估投资机会的过程中,投资人必须非常谨慎,慢慢了解其中的关键要点。

对于每个投资机会,不论对象是景气循环业者、公司分割的机会或快速成长的企业,价值投资者都应该有特定的处理方法。

辨识机会-什么情况造成这个机会出现

投资是一场需要运用不同工具、套用不同风格、掌握不同机会的游戏。适当判断投资机会的类型,往往是成功的必要前提,因为机会类型将决定投资人采用的方法与工具。

七种投资类别:

1、寻常|缓慢成长;是指公司的收入成长状况与整体经济大致相当。约1%-9%。

2、快速成长;是指公司的收入年度成长率在10%以上。

3、特定时间驱动;是指高素质而价值受到低估的企业,准备进行复杂的分解、财务重整、分割或企业重组,这些事件可能让公司价值浮现。

4、景气循环;其经营绩效通常其形态与整体经济循环结构相仿。收入波动很大。深入研究个别产业的基本面与长期趋势变动,往往可以找到适当的投资机会。

5、暂时衰退;其绩效通常是因为"错误的"理由而暂时衰退。原因可能是某种复杂的结构性理由,或某种不属于经济基本面的负面催化剂,使得市场对于其价值判断发生误解。

6、混合与价值陷井。混合型机会是指多种潜在机会同时并存的企业,例如,正处于景气循环谷底的公司,准备进行企业分割。价值陷阱是指企业价值虽然明显低估,但没有配合的催化事件或催化事件缺乏效力。-这不属于真正的投资机会。


催化事件

催化事件都是某种将促成变动的预期事件,这些事件最后会提升企业的价值。

塞斯-卡拉曼:价值投资人不断寻找催化事件。价值投资的重点,虽然在于买进价值低估的资产,但资产如何通过催化事件而实现大部分或全部根本价值,则是创造利润的重要程序。

催化事件的性质未必相同。某些属于"企业价值"的催化事件,另一些则属于"股票"催化事件。虽然股票催化事件会驱动股票价格走高,但企业价值并不会因为该事件而提升。由于股票催化事件并不影响企业价值,所以称不上"真正的"催化事件,它所代表的变动或预期变动,只是市场一厢情愿的感知。

潜在催化事件

1、新的管理层或管理重点

能够持续发挥效力的事件,如:节约成本、企业重组、人事调整等。

2、采用新的营运策略

虽然这类变革往往很细微,不容易被外人察觉,但公司在整个产业的重新定位、产品调整等,经常会产生明确而重大的影响,可能创造长期持股价值。

投资人尝试寻找这类变动,必须清楚营运策略所要影响的对象。企业营运策略可能瞄准的对象,有各种不同的选择。如在增加收入和增加获利率之间取舍。

企业的经营策略,其目的未必都是为了提高收入。如果把资本加速配置在报酬率较高的领域,也可能直接促经纯益或现金流量成长。

首先很多投资人会观察投资策略对于整体资本成本的影响,籍以衡量报酬潜能。如果资本能够配置到获利较高的领域,而且又不至于造成资本成本增加,或变更企业的风险架构,当然是投资人乐于见到。

3、采行新的产品策略

企业经营的风险在于现金流量的风险。公司产品与服务的黏性,是影响现金流量的重要因素。所谓黏性,是指产品和服务吸引客户重复上门的能力。客户对产品的选择越多,企业经营与现金流量的风险也就越高,同时也会导致资本成本的提高,企业价值的下降。通常企业都是通过广告手段达成这方面的目的。

4、提升营运效率

完成这项目标的方法很多,由提升企业文化,甚至变动营运程序。就此而言,价值投资人锁定的目标,往往是特定产业内获利偏弱的对象,因为这类企业最容易因为效率提升而蒙受利益。

5、降低成本

一般的成本减缩策略,除非不至于牺牲营业收益与未来成长能力,才是合理的潜在催化事件。

企业价值可能存在于很多地方,例如,企业拥有的科技、专业人士、产品、训练规划等。事实上,删减成本经常是企业经营者执行某些价值破坏决策的合理化或弥补工具。

事实上,企业资源中,究竟哪些具备实质效益,哪些不能有实质贡献,这方面的区别非常困难。"承诺越大,就越值得怀疑"。

6、新的财务策略

为了降低资本成本,企业经营者经常会改变资产负债表上的债务和股东权益比率,债务的成本远低于股票,因为放款者承担洒的风险低于股票持有人。可是,如果债务太多,往往会让企业陷入财务困境。

7、持续性降低税率

价值投资人通常不相信税率策略可以真正提升企业价值,可是,如果这些策略能够长期生效,使得企业能够把更多的现金保留给股东。

8、减少流动资本,可以释放现金

非现金的流动资本,是非现金流动资产与流动负债非债务部分之间的差额,通常包括存货,以及应收帐款与应付帐款之间的差额。

流动资本策略作为潜在催化事件,务必要评估企业减少流动资本,可能导致销货数量减少的风险。另外,也要分析企业采用的存货管理系统,是否有助于流动资本策略的执行。

9、减少资本投资而创造价值,这种策略未必有利

前提是企业能够减少既有资产的资本支出净额。公司所做的净资本投资-资本支出扣减折旧费用之后的净额-代表现金流出,将导致现金流量减少。这些现金流出通常是用来布置未来的成长机会,并维修企业目前拥有的资产。

10、买回库藏股――最爱的催化剂

某些情况下,一个催化剂事件会导致另一个催化剂事件。

价值投资人视库藏股买回为一种并购活动,价格必须正确。举债买回自身股票,不只可以提升盈余,甚至还可能提升股东权益回报率。

11、部门转化为独立公司或股权分离,可能促使股价上涨

部门转化为独立公司,是一种免税交易,母公司把相关业务转移到新的独立公司,然后支付特殊股利给新公司股东。经过转化后,新公司将是一家独立的上市公司,其股东结构与母公司相同。

在部门转化为独立公司之前,往往会先进行股权分离,这是一种相对小规模的公开上市行动。部门转化为独立公司与股权分离之间的差异,在于后者会帮母公司筹措资金,前者则否。

让部门转化为独立企业,具有四个主要效益:1、企业得以重新调整营运重心,让某些在策略上,营运上或财务上不符合母公司作业规范的部门,成立为新的公司。2、母公司与新成立的独立公司,其适用的价值评估架构可能存在显著差异,对于这种情况,通常股东都赞成相关部门转化为独立企业。3、新成立的公司在新的架构上也有机会创造持股价值。4、税金效益。母公司与收受股东都没有被课税,虽然母公司取得出售资产的财务利益,另外,收受股东也没有被课税,虽然他们取得股利收益。

分割为独立机构与转化为独立机构,情况非常类试,差别在于投资人对于前者必须选择持有哪家公司,不能同时拥有母公司与新公司。如果投资人决定拥有新公司,就必须把母公司股票交换为新公司股票。母公司之所以愿意这么做,情况类试于买回库藏股。买回库藏股是利用现金买回股票,此处则是利用新公司股票作为通货,"买回"母公司股票。在这种情况下,投资人应该考虑母公司与新公司的素质、价值、价格,以及母公司提供的诱因。

12、出售资产:出售资产只能创造一半价值,另一半在于如何运用这些资金。

一般说,如果公司资产创造或可能创造的报酬,低于资本成本,通常肯能成为出售的标的资产。

投资人可以计算相关资产所预期创造的现金流量现值,以此比较该资产出售的现金收入。

13、死者的价值往往高于生者:完全或部分清算,经常是重要的催化剂

外部催化事件

1、激进股东的积极活动

2、产业合并活动

因为这些活动将提供一些企业价值的衡量准则,在特定产业之内,合并活动究竟有多大影响力,取决于这类活动对于其他同业价值判断的适用理由。

企业合并的五大理由:经济规模、多角化经营、举债能力、税收效益,以及封闭价值缺口或单纯的金融投资。

关于价值缺口,企业经常根据市场上呈现的某种价值缺口并购其他企业。所谓缺口,经常是指企业上市与非上市价值之间的差异。这种价值差异发生的原因,经常是质优资产遭到滥用或受市场误解所造成。

不擅长管理资产的企业,或资产结构太复杂而不容易被市场理解的企业,往往都是可能被并购的对象。

很多证据显示,多角化经营的企业,其股票将反映综合企业的折价现象。另外,综合企业所拥有的通常不是"最佳血统"的事业-而是由很多平凡单位构成的组织。

公司拥有显著的举债能力,经常会成为被并购的对象。

显著的节税效益,价值投资人应该特别留意折旧费用的处理,以及过去结转的营业损失。这些项目有助于购并者的现金流量,因为适用税率可以因此降低。

3、时间:沉默的外部催化剂

时间之所以能够作为催化剂,前提是没有发生不寻常的事件,而且暂时性利空事件的景气循环或季节性形态非常明确。