被誉为伤科圣药的云南白药是传统中药的瑰宝，在行业中的杰出地位恐怕只有酒中茅台能与之相类比。云南白药有着辉煌的过去，十几年持续成长在中国颇为罕见。投资者常常有一个误区：经历辉煌的企业没有成长空间。企业是否值得投资取决于它的未来而不是过去，只要行业有发展空间以及核心竞争力不变，优秀的企业即使经历长期的高成长，未来继续成长仍然是大概率事件，而差的企业即使下跌了很多，未来仍然可能越来越差。云南白药作为一个持续高成长十四年，近十年大部分时间保持20%多以上的高ROE的企业，不能低估它的护城河深度，应该深究的是这种持续成长背后的真正原因以及未来这种状况能否得以延续。
云南白药的无限潜力在于原有产品持续成长的同时产品线深度、广度延伸，有可能成为类似于美国强生的医药日化消费品巨头。对于高商誉的企业，强大的品牌和产品卓越的疗效是最重要的，而优秀的管理层则能起到锦上添花的作用。从白药散剂、白药胶囊、白药气雾剂到白药透皮剂再到白药牙膏，新产品推出一个成功一个，而且这些产品2008年销售额都超过亿元，透皮剂事业部05年成立，短短三年销售额达到5亿。当年创可贴邦迪处于垄断地位，“曾经邦迪就等于创可贴、创可贴就等于邦迪”，云南白药从零开始，几年时间云南白药创可贴占据过半市场份额并处于绝对领导地位。白药牙膏在众人不看好的情况下连续几年高增长，现在已经成为国产第一品牌，未来销售目标为10亿元。管理层战略的前瞻性和卓越的营销与创新能力得以充分体现。云南白药拥有科研人员300人，除了拥有科技实力强大的云南白药研究院，还托管了云南省药物研究所，保证了高水平的新产品的研发。
历年财务数据一直在证明着云南白药的优秀：
年份 ROE 净利润增长率毛利率 净资产增长率
1994 12.93 80% 12.04%
1995 8.75 -26% 9.14%
1996 11.37 36% 51.74% 4.70%
1997 11.61 8% 55.49% 5.29%
1998 11.46 12% 67.98% 14.26%
1999 8.89 16% 56.99% 48.94%
2000 12.84 44% 31.55% 3.49%
2001 18 55% 34.86% 7.09%
2002 20.2 25% 35.92% 11.08%
2003 19.61 21% 30.98% 26.01%
2004 27.27 51% 30.46% 15.07%
2005 28.02 34% 27.96% 22.29%
2006 26.23 20% 28.97% 28.13%
2007 23.2 22% 30.99% 28.21%
2008 14.84 41% 30.84% 120.38%
云南白药主要业务包括医药工业和医药商业两大块。主要盈利来源于医药工业产品，包括中央产品系列白药胶囊、白药散剂、白药气雾剂、宫血宁胶囊，两翼产品系列包括白药膏、白药创可贴、白药牙膏。其中中央产品系列经历了十几年成长后仍然保持着每年百分之十左右的自然增速，2008年更是取得15%的成长，实属难能可贵。牙膏和透皮剂处于高速增长阶段，2008年都获得超过50%的增长，是云南白药的主要增长动力，未来成长空间仍充足。医药商业子公司云南省医药有限公司在云南省市场纯销占有率50%，是云南省医药商业行业的龙头，区域强势地位非常稳固，未来市场份额仍可能稳步提升。2008年利润7000多万元，占比为15%，净利率为1.96%，远高于行业平均水平。未来得益于医疗制度改革，将保持稳定增长，
由于产品产能限制，云南白药现有产品增长潜力并未充分发挥。云南白药主系列产品产能的瓶颈使原来的需求满足率低于70%，2007年透皮剂只能满足60%的需求，2008年虽然有所缓解，仍然存在产能瓶颈。云南白药透皮剂自有产能在无锡生产基地，委托加工产能分布在常州和青岛。整体搬迁后产能将得到数倍扩大，呈贡生产基地占地1029亩，Ⅰ期涵盖公司现有14个剂型，产能100亿。并预留了土地作为未来Ⅱ期扩建用地。所有产品产能不足的问题将得到彻底的解决。
老产品维持较高速度增长的同时，新产品不断问世，而每一个细分产品可能代表着数亿的营业收入。回顾云南白药产品线发展历史可以发现，类似于急救包、痔疮膏这样的伤科关联产品线拓展成功率会很高，而且未来拓展领域宽泛，很可能深化至伤科的每一细分领域。基于云南白药的强大品牌以及产品群产生的协同效应，相信未来逐步拓展至弱相关领域如药妆、功能性日化进而渗透至普通日化产品并非难事。近期已经推出或即将推出的有急救包、痔疮产品、药妆、功能性沐浴露等产品。急救包内针对不同情况配置了10多个止血急救产品，并开发了车载、家庭、地质、石油、军警用、野外作业等100多个款式。云南白药痔疮产品功效媲美马应龙，也许会成为马应龙的强劲对手。药妆行业中DHC和薇姿的产品都是由制药企业做加工，云南白药与日本Maleave化妆品株式会社签订化妆品技术转让协议，为药妆研发打下坚实基础，在研200 多种药妆。2010年中国药妆市场总额将达480亿，国产品牌几乎是一片空白，市场空间巨大。
除了新产品拓展和产品销量的增长，产品价格提升也是云南白药增长的一大驱动力。1998年、2000年、2004年、2006年白药中央产品四度提价，提价后销售量仍保持稳定成长。2008年底中央产品再次提价，其中09年白药膏提价幅度达到84%，彰显云南白药强大的商誉和深厚的壁垒。云南白药产品未来仍然有提价空间，同时通过产品升级与不断细分，不断提升产品附加值。
主要负面因素与风险：
1.地方政府的领导的长官意志干预。
2.新厂搬迁过程出现的意外情况以及对生产的影响。
3.新厂建设将带给公司每年大约数千万元的折旧与摊销。
4.日化新产品失败。
5.医药商业影响资产运营效率。
成长的驱动因素：
1. 白药老产品过去持续的内生性增长。
2. 产品线的不断拓展与深化。
3. 产品价格提升。
4. 医疗改革带来的行业性增长。
5. 人口老龄化带来的机会。
6. 人口红利。
以医改、整体搬迁和新产品的全面开花为契机，未来几年云南白药很可能迎来又一个成长高峰期，而远期的未来则可能成长为中国的医药日化消费品领域的巨头。
（本文为企业研究，并非推荐买入。）
2009年5月19日星期二
再续辉煌——伤科圣药云南白药
被誉为伤科圣药的云南白药是传统中药的瑰宝，在行业中的杰出地位恐怕只有酒中茅台能与之相类比。云南白药有着辉煌的过去，十几年持续成长在中国颇为罕见。投资者常常有一个误区：经历辉煌的企业没有成长空间。企业是否值得投资取决于它的未来而不是过去，只要行业有发展空间以及核心竞争力不变，优秀的企业即使经历长期的高成长，未来继续成长仍然是大概率事件，而差的企业即使下跌了很多，未来仍然可能越来越差。云南白药作为一个持续高成长十四年，近十年大部分时间保持20%多以上的高ROE的企业，不能低估它的护城河深度，应该深究的是这种持续成长背后的真正原因以及未来这种状况能否得以延续。
云南白药的无限潜力在于原有产品持续成长的同时产品线深度、广度延伸，有可能成为类似于美国强生的医药日化消费品巨头。对于高商誉的企业，强大的品牌和产品卓越的疗效是最重要的，而优秀的管理层则能起到锦上添花的作用。从白药散剂、白药胶囊、白药气雾剂到白药透皮剂再到白药牙膏，新产品推出一个成功一个，而且这些产品2008年销售额都超过亿元，透皮剂事业部05年成立，短短三年销售额达到5亿。当年创可贴邦迪处于垄断地位，“曾经邦迪就等于创可贴、创可贴就等于邦迪”，云南白药从零开始，几年时间云南白药创可贴占据过半市场份额并处于绝对领导地位。白药牙膏在众人不看好的情况下连续几年高增长，现在已经成为国产第一品牌，未来销售目标为10亿元。管理层战略的前瞻性和卓越的营销与创新能力得以充分体现。云南白药拥有科研人员300人，除了拥有科技实力强大的云南白药研究院，还托管了云南省药物研究所，保证了高水平的新产品的研发。
历年财务数据一直在证明着云南白药的优秀：
年份 ROE 净利润增长率毛利率 净资产增长率
1994 12.93 80% 12.04%
1995 8.75 -26% 9.14%
1996 11.37 36% 51.74% 4.70%
1997 11.61 8% 55.49% 5.29%
1998 11.46 12% 67.98% 14.26%
1999 8.89 16% 56.99% 48.94%
2000 12.84 44% 31.55% 3.49%
2001 18 55% 34.86% 7.09%
2002 20.2 25% 35.92% 11.08%
2003 19.61 21% 30.98% 26.01%
2004 27.27 51% 30.46% 15.07%
2005 28.02 34% 27.96% 22.29%
2006 26.23 20% 28.97% 28.13%
2007 23.2 22% 30.99% 28.21%
2008 14.84 41% 30.84% 120.38%
云南白药主要业务包括医药工业和医药商业两大块。主要盈利来源于医药工业产品，包括中央产品系列白药胶囊、白药散剂、白药气雾剂、宫血宁胶囊，两翼产品系列包括白药膏、白药创可贴、白药牙膏。其中中央产品系列经历了十几年成长后仍然保持着每年百分之十左右的自然增速，2008年更是取得15%的成长，实属难能可贵。牙膏和透皮剂处于高速增长阶段，2008年都获得超过50%的增长，是云南白药的主要增长动力，未来成长空间仍充足。医药商业子公司云南省医药有限公司在云南省市场纯销占有率50%，是云南省医药商业行业的龙头，区域强势地位非常稳固，未来市场份额仍可能稳步提升。2008年利润7000多万元，占比为15%，净利率为1.96%，远高于行业平均水平。未来得益于医疗制度改革，将保持稳定增长，
由于产品产能限制，云南白药现有产品增长潜力并未充分发挥。云南白药主系列产品产能的瓶颈使原来的需求满足率低于70%，2007年透皮剂只能满足60%的需求，2008年虽然有所缓解，仍然存在产能瓶颈。云南白药透皮剂自有产能在无锡生产基地，委托加工产能分布在常州和青岛。整体搬迁后产能将得到数倍扩大，呈贡生产基地占地1029亩，Ⅰ期涵盖公司现有14个剂型，产能100亿。并预留了土地作为未来Ⅱ期扩建用地。所有产品产能不足的问题将得到彻底的解决。
老产品维持较高速度增长的同时，新产品不断问世，而每一个细分产品可能代表着数亿的营业收入。回顾云南白药产品线发展历史可以发现，类似于急救包、痔疮膏这样的伤科关联产品线拓展成功率会很高，而且未来拓展领域宽泛，很可能深化至伤科的每一细分领域。基于云南白药的强大品牌以及产品群产生的协同效应，相信未来逐步拓展至弱相关领域如药妆、功能性日化进而渗透至普通日化产品并非难事。近期已经推出或即将推出的有急救包、痔疮产品、药妆、功能性沐浴露等产品。急救包内针对不同情况配置了10多个止血急救产品，并开发了车载、家庭、地质、石油、军警用、野外作业等100多个款式。云南白药痔疮产品功效媲美马应龙，也许会成为马应龙的强劲对手。药妆行业中DHC和薇姿的产品都是由制药企业做加工，云南白药与日本Maleave化妆品株式会社签订化妆品技术转让协议，为药妆研发打下坚实基础，在研200 多种药妆。2010年中国药妆市场总额将达480亿，国产品牌几乎是一片空白，市场空间巨大。
除了新产品拓展和产品销量的增长，产品价格提升也是云南白药增长的一大驱动力。1998年、2000年、2004年、2006年白药中央产品四度提价，提价后销售量仍保持稳定成长。2008年底中央产品再次提价，其中09年白药膏提价幅度达到84%，彰显云南白药强大的商誉和深厚的壁垒。云南白药产品未来仍然有提价空间，同时通过产品升级与不断细分，不断提升产品附加值。
主要负面因素与风险：
1.地方政府的领导的长官意志干预。
2.新厂搬迁过程出现的意外情况以及对生产的影响。
3.新厂建设将带给公司每年大约数千万元的折旧与摊销。
4.日化新产品失败。
5.医药商业影响资产运营效率。
成长的驱动因素：
1. 白药老产品过去持续的内生性增长。
2. 产品线的不断拓展与深化。
3. 产品价格提升。
4. 医疗改革带来的行业性增长。
5. 人口老龄化带来的机会。
6. 人口红利。
以医改、整体搬迁和新产品的全面开花为契机，未来几年云南白药很可能迎来又一个成长高峰期，而远期的未来则可能成长为中国的医药日化消费品领域的巨头。
（本文为企业研究，并非推荐买入。）
云南白药的无限潜力在于原有产品持续成长的同时产品线深度、广度延伸，有可能成为类似于美国强生的医药日化消费品巨头。对于高商誉的企业，强大的品牌和产品卓越的疗效是最重要的，而优秀的管理层则能起到锦上添花的作用。从白药散剂、白药胶囊、白药气雾剂到白药透皮剂再到白药牙膏，新产品推出一个成功一个，而且这些产品2008年销售额都超过亿元，透皮剂事业部05年成立，短短三年销售额达到5亿。当年创可贴邦迪处于垄断地位，“曾经邦迪就等于创可贴、创可贴就等于邦迪”，云南白药从零开始，几年时间云南白药创可贴占据过半市场份额并处于绝对领导地位。白药牙膏在众人不看好的情况下连续几年高增长，现在已经成为国产第一品牌，未来销售目标为10亿元。管理层战略的前瞻性和卓越的营销与创新能力得以充分体现。云南白药拥有科研人员300人，除了拥有科技实力强大的云南白药研究院，还托管了云南省药物研究所，保证了高水平的新产品的研发。
历年财务数据一直在证明着云南白药的优秀：
年份 ROE 净利润增长率毛利率 净资产增长率
1994 12.93 80% 12.04%
1995 8.75 -26% 9.14%
1996 11.37 36% 51.74% 4.70%
1997 11.61 8% 55.49% 5.29%
1998 11.46 12% 67.98% 14.26%
1999 8.89 16% 56.99% 48.94%
2000 12.84 44% 31.55% 3.49%
2001 18 55% 34.86% 7.09%
2002 20.2 25% 35.92% 11.08%
2003 19.61 21% 30.98% 26.01%
2004 27.27 51% 30.46% 15.07%
2005 28.02 34% 27.96% 22.29%
2006 26.23 20% 28.97% 28.13%
2007 23.2 22% 30.99% 28.21%
2008 14.84 41% 30.84% 120.38%
云南白药主要业务包括医药工业和医药商业两大块。主要盈利来源于医药工业产品，包括中央产品系列白药胶囊、白药散剂、白药气雾剂、宫血宁胶囊，两翼产品系列包括白药膏、白药创可贴、白药牙膏。其中中央产品系列经历了十几年成长后仍然保持着每年百分之十左右的自然增速，2008年更是取得15%的成长，实属难能可贵。牙膏和透皮剂处于高速增长阶段，2008年都获得超过50%的增长，是云南白药的主要增长动力，未来成长空间仍充足。医药商业子公司云南省医药有限公司在云南省市场纯销占有率50%，是云南省医药商业行业的龙头，区域强势地位非常稳固，未来市场份额仍可能稳步提升。2008年利润7000多万元，占比为15%，净利率为1.96%，远高于行业平均水平。未来得益于医疗制度改革，将保持稳定增长，
由于产品产能限制，云南白药现有产品增长潜力并未充分发挥。云南白药主系列产品产能的瓶颈使原来的需求满足率低于70%，2007年透皮剂只能满足60%的需求，2008年虽然有所缓解，仍然存在产能瓶颈。云南白药透皮剂自有产能在无锡生产基地，委托加工产能分布在常州和青岛。整体搬迁后产能将得到数倍扩大，呈贡生产基地占地1029亩，Ⅰ期涵盖公司现有14个剂型，产能100亿。并预留了土地作为未来Ⅱ期扩建用地。所有产品产能不足的问题将得到彻底的解决。
老产品维持较高速度增长的同时，新产品不断问世，而每一个细分产品可能代表着数亿的营业收入。回顾云南白药产品线发展历史可以发现，类似于急救包、痔疮膏这样的伤科关联产品线拓展成功率会很高，而且未来拓展领域宽泛，很可能深化至伤科的每一细分领域。基于云南白药的强大品牌以及产品群产生的协同效应，相信未来逐步拓展至弱相关领域如药妆、功能性日化进而渗透至普通日化产品并非难事。近期已经推出或即将推出的有急救包、痔疮产品、药妆、功能性沐浴露等产品。急救包内针对不同情况配置了10多个止血急救产品，并开发了车载、家庭、地质、石油、军警用、野外作业等100多个款式。云南白药痔疮产品功效媲美马应龙，也许会成为马应龙的强劲对手。药妆行业中DHC和薇姿的产品都是由制药企业做加工，云南白药与日本Maleave化妆品株式会社签订化妆品技术转让协议，为药妆研发打下坚实基础，在研200 多种药妆。2010年中国药妆市场总额将达480亿，国产品牌几乎是一片空白，市场空间巨大。
除了新产品拓展和产品销量的增长，产品价格提升也是云南白药增长的一大驱动力。1998年、2000年、2004年、2006年白药中央产品四度提价，提价后销售量仍保持稳定成长。2008年底中央产品再次提价，其中09年白药膏提价幅度达到84%，彰显云南白药强大的商誉和深厚的壁垒。云南白药产品未来仍然有提价空间，同时通过产品升级与不断细分，不断提升产品附加值。
主要负面因素与风险：
1.地方政府的领导的长官意志干预。
2.新厂搬迁过程出现的意外情况以及对生产的影响。
3.新厂建设将带给公司每年大约数千万元的折旧与摊销。
4.日化新产品失败。
5.医药商业影响资产运营效率。
成长的驱动因素：
1. 白药老产品过去持续的内生性增长。
2. 产品线的不断拓展与深化。
3. 产品价格提升。
4. 医疗改革带来的行业性增长。
5. 人口老龄化带来的机会。
6. 人口红利。
以医改、整体搬迁和新产品的全面开花为契机，未来几年云南白药很可能迎来又一个成长高峰期，而远期的未来则可能成长为中国的医药日化消费品领域的巨头。
（本文为企业研究，并非推荐买入。）
解读比亚迪成长之路
金融海啸席卷全球，股权投资哀鸿遍野。2008年9月29日，“股神”巴菲特看好比亚迪的新能源汽车业务，逆势出手，以2.25亿美元换购了比亚迪股份有限公司(1211.HK)10%的股份。此举“一石激起千层浪”，全球汽车业界认为巴菲特被中国企业忽悠了，中国企业怎么可能生产连美、日、德企业都生产不了的新能源汽车。
在收购3个月后，全球首款不依赖专业充电站的新能源汽车——比亚迪F3DM双模电动车在中国上市，售价14.98万元，比全球同类型汽车商用时间表提前了3年甚至更长时间。比亚迪股价应声而涨。以截至今年5月2日的收盘价计算，巴菲特投资比亚迪已经净赚48.15亿港元。
巴菲特的慧眼，从另一角度诠释了比亚迪的奇迹：
从1995年创立时的2000万元销售额起步，到2008年底销售额达350亿元，比亚迪销售规模总是以每年翻一番的速度惊人地增长着。
从毫无电池技术积累，到全球锂电池大王；从简单生产线起步，到全球手机IT电子重要代工厂；从生产电池到生产汽车以及到生产新能源汽车，比亚迪自信心爆棚地实现着业界认为不可能的一件又一件的事情……
“再贵的汽车也不过一堆钢铁。”在国外技术壁垒面前，比亚迪总是以一种近乎“狂妄”的自信气魄，屡屡叫板国际巨头。这种比亚迪式的创新自强，得到广东省委、省政府和深圳市委、市政府的大力支持。省委书记汪洋、省长黄华华多次到比亚迪调研，为比亚迪的自主创新撑腰；省委副书记、市委书记刘玉浦多次到比亚迪公司现场了解汽车研发进展情况，鼓励比亚迪“扛起中国汽车产业自主创新大旗”。市长许宗衡高度评价比亚迪式自信气魄：“你们是一群说到做到、真正干事的人！你们身上体现了一种拼搏精神、一种创新精神、一种民族精神，令人感动、令人鼓舞、令人震撼！”
政府的关心、支持和呵护，换来的回报是一个又一个自主创新的成绩。谈到造车事业的未来，比亚迪创始人王传福眼中甚至容不下“世界第二”称号。他严肃地表示，10年前，谁都不相信中国能生产锂电池；5年前，谁都不相信中国能生产高端手机，现在到了改写“中国制造”内涵的时候了——“中国制造”不是“低端制造”代名词，也能像“日本制造”和“德国制造”一样充满含金量！通过全程创新、垂直整合，“‘微笑曲线’含金量最高的两端，已向‘中国制造’伸出了欢迎的双臂！”
上篇
围绕国情破解国外技术壁垒
【核心提示】
“当时锂电池是很高门槛的行业，第一个发明和制造的都是日本人，一条生产线日企要价一两亿美元。一亿美元对我们来说想都不要想。但是我们又想做，结果只能自己摸索走自己的路。”比亚迪创业和成长历程充满了中国特色。首先是通过劳动密集型方式化解技术壁垒，实现“饭碗创新”，然后在技术学习和流程改良中走上自主创新之路。企业努力加上深圳市委、市政府对自主创新的全方位支持，比亚迪积聚了独特的“无所畏惧”的自强自信资本。
技术摸索 流程创新掘就技术“第一桶金”
这是一条充满中国国情的创业之路。
1987年7月，21岁的王传福从中南工业大学冶金物理化学系毕业进入北京有色金属研究院，从事电池技术研究。5年过去，26岁的王传福被破格提拔为研究院301室副主任，成为当时全国最年轻的处长。1993年，研究院在深圳成立比格电池有限公司，王传福顺理成章成为公司总经理。
在有了一定的企业经营和电池生产的实际经验后，王传福发现，当时2万－3万元一部的大哥大势必普及，这将开启一个不可估量的充电池市场。作为电池研究方面的专家，王传福坚信充电电池技术不是什么问题。1995年2月，王传福决定单干，注册成立了比亚迪科技有限公司，领着20多个人在深圳莲塘的旧车间里扬帆起航。
当时日本充电电池一统天下。虽然国内有不少电池厂家，但多为买日本电芯搞组装的小企业。在成立之初，搞技术出身的王传福把目光投向技术含量最高、利润最丰厚的充电电池核心部件——电芯的生产。王传福在一份国际电池行业动态报告中发现，日本宣布本土将不再生产镍镉电池，而这势必会引发镍镉电池生产基地的国际大转移，比亚迪的黄金机遇来了。
但是摆在比亚迪面前的困难一样不少。
首先是一条镍镉电池生产线日企要价几千万元人民币，加上日本禁止出口，比亚迪要得到生产线无异于痴人说梦。比亚迪决定自造生产线和装备。根据中国劳动力资源多、成本低的国情，比亚迪拆解整个生产线流程，分解成一个个可以人工完成的工序。最后，比亚迪只花了100多万元人民币，就建成了一条日产4000个镍镉电池的生产线。
这条生产线建成后，成为同行的另类风景线。日本的镍镉电池生产线，很多工序是机械手完成，整条生产线人员不超过20人，而比亚迪的生产线，俨然是劳动密集型加工场，生产线两端坐上成百上千个工人。比亚迪被当时业界戏称为“劳动密集型”的高新科技公司。
虽然生产方式和流程不同，但比亚迪还是迈开了宝贵的第一步，并成功控制了产品质量。1996年，比亚迪公司取代三洋成为台湾无绳电话制造商大霸的电池供应商。大霸是电信巨头朗讯的OEM厂商，比亚迪公司因此成为朗讯的间接供应商，1997年比亚迪公司镍镉电池销售量达到1.5亿块，排名上蹿到全球第四位。
重视研发 流程创新逐步走向自主创新
流程创新让比亚迪首尝创新的甜头，更是比亚迪自主创新的星星之火。
1994年10月，从江西铜业“下海”的孙一藻，被比亚迪委以镍电池生产设备开发的重任。这实际上要他一个人兼任材料采购、设备制造和管理的多重任务。起初他觉得很简单，比如做个混料机，无非是把马达、控制电源和变速箱进行组合。但他很快发现，自己必须尽快成为一个电池行家，因为电池的特性决定了各种设备必须加以创新、改进，否则造的设备固然廉价，但毫无用途。这些叫不出名字的特殊设备就是今天比亚迪各个工厂里大批使用的非标准的、半自动化设备的雏形。
流程创新带动了装备制造的创新，并向材料创新、工艺创新等核心创新领域纵深推进。
在生产镍镉电池时，比亚迪需要用到大量昂贵的镍片。在整个镍镉电池成本中，镍片成本占据大半份额。如果能找到取代镍片的方法，无疑可以大幅节减成本。为此，比亚迪不断研发和实验，终于找到代替镍片的办法——通过改造电池溶液的化学成分，镀镍片也可以代替镍片使用而不被腐蚀。仅此一项改进，比亚迪就砍掉了单项原料成本的90%。
2000年，比亚迪决定进入锂电池生产领域。王传福带了200万人民币去日本买设备。结果日方开口就是500万美元。谈到生产线，日方漫天开价1亿美元，并直白相告：“你们中国人是不可能做得出锂电池的。”
这个设备王传福最终还是没有买。但他很快用镍电池生产线“拼凑”出一条锂电池生产线来：能兼容的就用镍电池生产设备，不能兼容的，就用人工和夹具来取代。如锂电池生产线要裁剪一块很大的极片，比亚迪买不起日本分切机，就用中国的裁纸刀，配上一块长宽相等的挡板作为夹具，进行人工剪裁。为取代昂贵的涂布机，比亚迪自产了该装备，第一代产品要分两道工序涂完双面，第二代就可以同时涂两面，到了第三代已经可以控制涂刷的具体位置了。
比亚迪甚至进行了工艺创新的诸多尝试。如日本锂电池生产线要求拥有无尘真空生产空间，进生产线的工人，都必须穿好净化服，经过淋浴吹风之后走入宽敞明亮的真空车间。但这种“高科技环境”被比亚迪认为浪费成本。经过研究，比亚迪设计出一种无尘厢式生产线，工人只需戴上手套伸入无尘环境中，就可实现各项操作，开创了常温下生产锂电池的先例。
生产流程和工艺的不断改良，直接提升了比亚迪电池的价格竞争力。有人算过一笔账，比亚迪一条日产10万只锂电池的生产线，需用工人2000名，设备投资5000万元人民币。而日系全自动生产线所需工人200名，设备投资1亿美元。分摊到每块电池上的成本费用比亚迪是1元人民币左右，日系厂商约在5、6元。
今天，在比亚迪的电池工厂里，60%的生产设备都是自主研制。通过流程的拆解和创新，比亚迪的装备创新，带动了产品研发的全方位创新。到2000年，比亚迪拥有和掌握了自己的锂电池核心技术，成为摩托罗拉的首个中国锂电池供应商。2001年，比亚迪公司锂电池市场份额迅速上升到世界第四位，实现销售额13.65亿元，纯利高达2.56亿元。
战略藐视 用知识产权破解国外技术壁垒
虽然在海外市场不断攻城拔寨，在比亚迪眼中，企业发展最大障碍不是技术，而是架在中国企业头上的专利之剑。
以技术为矛、专利为盾，GE、微软、丰田、索尼、诺基亚、三星等世界级企业在中国做到了不战而屈人之兵。以DVD生产为例，中国企业被迫为每台出口DVD机上交十几美元的专利费，这让不少中国企业有了这样的认知：技术天堑几乎无法逾越，掌握在别人手里的专利犹如一堵打不穿的铜墙和一条要命的绞索。在电池领域更是如此。作为后进者，比亚迪只能在日本企业后面进行学习和改良，而基础专利牢牢握在日本企业手中。
“技术专利都是纸老虎！”面对貌似强大的技术壁垒，王传福一笑置之。
比亚迪从来不怕技术封锁，依靠自己力量实现研发创新；比亚迪重视知识产权，从企业开始发展就不断积累专利。虽然战略上藐视敌人，但战术上还是严阵以待。
自1999年以来，比亚迪在国内外申请的专利数以平均每年195%的速度增长。比亚迪每年在专利维护方面的投入多达5000万元，对于专利发明人的奖励高达平均10000元每人次。面对如此多的专利数量，比亚迪在2001年成立了知识产权与法律部，专门负责公司的专利申请、知识产权保护、知识产权纠纷处理等事务。该部经理黄章辉介绍说，知识产权与法律部拥有一支专业高效的队伍负责比亚迪专利的申请、授权、维护等工作；在知识产权纠纷的维权方面，比亚迪在中国、美国、日本及欧洲均聘请有知识产权领域的专业律师及法律顾问，在必要的时候，比亚迪会整合其在全球的法律顾问资源进行知识产权维权。
未雨绸缪之下，一场技术壁垒攻防战如期而至。
2002年9月，三洋公司以侵犯其电池专利为由将比亚迪告上美国圣地亚哥法院。2003年7月，索尼株式会社以侵犯其两项日本锂离子充电电池专利为由，将比亚迪告上日本东京地方法院。当时的比亚迪，镍镉、镍氢产品的市场占有率位居全球第一和第二，在新兴的锂离子电池领域更如日中天，扶摇直上排到了“全球第三”，产品60%出口，直逼三洋和索尼的欧美和日本两大海外市场。三洋和索尼分别在美国和日本先后起诉比亚迪，如此“默契”，旨在联合包抄绞杀比亚迪。
面对索尼、三洋形成的东西夹击之势，比亚迪表现了一个国际化大企业所特有的冷静和执着。在做了充分的调查和研究之后，2003年10月8日，比亚迪向东京地方裁判所递交答辩书及相关证据38份，否认侵犯索尼的专利权。与此同时，比亚迪向日本专利局提起专利无效宣告请求。比亚迪战术很明确，首先是积极应诉，证实自己并没有侵犯索尼专利；另一方面，从根本上将其专利无效掉，不攻自破，釜底抽薪。
律师团通过不懈努力，前后共收集到有效的证据材料124份，从产品的发明技术特征来看，索尼的发明专利应属公开技术，因为上世纪九十年代的电池市场上已经有索尼专利的技术特征的产品在广泛使用。经过细致而有利的准备，在圣地亚哥法院的辩诉中，比亚迪律师团提供的24件证据和8篇专利对比文献所构成的证据链作出了令人信服的辩驳，轻易推翻三洋指控，迫使三洋主动请求与比亚迪和解。2005年2月16日，比亚迪与三洋就两项锂离子电池专利的法律诉讼最终达成和解协议。2005年11月7日，针对索尼第2646657号专利上诉案，日本知识产权高等裁判所做出判决，宣告索尼相关专利无效。
最终，比亚迪在日本这两大锂电池专利官司中完胜，成为打破专利棒杀的经典案例，为中国企业指出一条利用知识产权破解专利壁垒的康庄大道。
下篇
新能源战略改写“中国制造”内涵
【核心提示】
从电池的流程创新起步，比亚迪实现了每个流程环节产品的自给自足，这种垂直整合，使比亚迪向产业链的上游和下游双路进发。在手机电子领域和汽车制造领域，比亚迪垂直整合成效初现。制造业“微笑曲线”两端的丰厚利润，使比亚迪成为业界人见人怕的“价格屠夫”。在市委、市政府的多方支持下，比亚迪加快源头创新步伐，跻身最尖端的新能源汽车制造领域，实现了电池、IT电子和汽车三大产业的战略会师。
垂直整合 “中国制造”向“微笑曲线”两端进发
以手机电池为起点，比亚迪业务渐渐覆盖到手机液晶屏、键盘等除手机芯片之外的所有手机零部件中，整机整合摆上了议事日程。
手机整机组装，在业界被认为是“血汗行业”。但在王传福的眼中，手机整机组装是个利润丰厚的行业。2006年，比亚迪组建了手机整机组装(EMS)事业部，即第九事业部，开始了垂直整合的探索。比亚迪把手机分为三个生产链，最顶端是设计，中间是组装，最下端是各种零部件的生产制造。
诺基亚来了，在提出要求后，比亚迪随即提供从方案设计到最终生产的一站式贴牌代工服务。此时的比亚迪，已从一个依靠廉价劳动力的代工企业，变成产品的设计者、生产者、零件提供者，“此代工已非彼代工了。”一位苏姓的员工告诉记者，“我们参与到设计环节中去，与客户有一个互动过程。”比亚迪需要了解手机客户6个月之后要推出的产品，以决定在配件上如何与整机搭配，而且会根据电池的特点给客户提出建议，一跃成为规则制定者。
在垂直整合中，比亚迪进入了核心的手机研发设计领域，培养出上万名工程师队伍，而卖给诺基亚的产品已经不是有形的手机，还有“无形”的设计的创新、流程的创新和生产工艺的创新。“每接到一份客户的手机代工订单，比亚迪都可以在内部对各种零部件产品的成本进行调整，以保证整机的毛利在一定水平之上。这就是一种垂直整合的能力，我们对利润的控制能力掌握在自己的手中。”比亚迪创始人之一孙一藻说。比亚迪向“微笑曲线”含金量最高的两端不断迈进，从而有充足的利润空间让利给客户。比亚迪的客户曾经进行过这样的比较，同样的一个方案交给比亚迪和单纯的EMS企业相比，比亚迪的成本要低15%－20%，完成的速度要比别人快1／3。
在手机整机组装(EMS)事业部成立当年，手机零部件业务为比亚迪贡献了51亿元销售额，9亿元利润，占其税前总利润的63%。高盛、花旗分析师们从诺基亚、摩托罗拉、三星这样的大公司收集到的信息是，比亚迪已经成为这些大厂在外包时除富士康外的“第二首选”。
袋鼠模式 三年扭转中国造车企业形象
在进军手机电子产业的同时，比亚迪更大的战略意图开始显山露水。
2003年1月23日，比亚迪宣布以2.7亿元的价格收购西安秦川汽车有限责任公司77%的股份。比亚迪成为继吉利之后国内第二家民营轿车生产企业。
王传福认为，汽车与手机一样都是技术含量较高的组装行业，同样可以进行垂直整合。他把眼光首先放在汽车模具生产上。在日本汽车模具厂参观期间，日本工人们趴在生产线上打磨模具的场景让王传福深感震撼。“原来汽车模具中95%的工作要由人来完成。一辆汽车有一万多个零部件，这需要多少图纸、模具？这些工作在日本、德国要工程师来做，在中国也要工程师来做。所以人就是中国的优势。”王传福说，他算了这样一笔账，一吨模具，在日本要8万元，在中国仅需要2万元。
在收购秦川汽车之后的几个月里，王传福迅速收购了北汽集团的一家模具厂，成立了北京比亚迪模具有限公司。如今，不仅F3、F6的所有模具来自这家企业，克莱斯勒、通用、福特、丰田的相当一部分模具也从这里采购，并装船运往海外。接着，比亚迪将生产触角伸向整车，在上海布局整车研发中心，在深圳布局发动机研发和生产中心。
为保证质量，比亚迪又在上海建了一个检测中心，并在上海和西安的基地分别建了一条试车跑道，建设了碰撞实验室、道路模拟、淋雨、高温、综合环境、抗电磁干扰等检测实验室，让新车上市前进行诸多测试。
3年多时间里，比亚迪环环相扣完成了汽车产业的垂直整合过程，期间无全新车型下线，在亏本中错过了中国车市“最黄金”发展时期。不看好比亚迪进军汽车产业的分析师，也通过各种分析，佐证比亚迪“外行造车”的失败。而当时，“外行造车”正经受“冲动的惩罚”——奥克斯、上海万丰丢下了几千万元的昂贵“车票”，中途“下车”；夏新、波导匆匆闪过，及时刹车。
戏剧性转折出现在2006年。一直在亏损中挣扎的比亚迪汽车，凭借2005年底才在各地分期上市的一款F3新车，创造了半年总订销量32500辆的成绩，在自主品牌阵营低潮中分外抢眼。至此，比亚迪发展汽车产业的“袋鼠模式”才浮出水面。
据比亚迪汽车销售总经理夏治冰介绍，袋鼠有三个特征：长腿、育袋和自我奔跑。长腿是指通过电池和手机电子形成的以自主创新为核心的竞争力，在产品的差异化等方面构建起了比亚迪长腿；育袋是比亚迪有充足的供血机能，换言之“亏得起”；自我奔跑是指企业要通过造好车来实现滚动发展，质量不好不能赢利的车型一定不能上市。
在袋鼠模式哺育下，比亚迪垂直整合进势惊人，自主生产发动机、底盘、模具、整车电子、内饰甚至车漆。比亚迪内部人士开玩笑：“我们造玻璃和轮胎之外的汽车所有东西。”这种整合，给国人带来物美价廉的轿车，深受市场欢迎。
2008年，随着F3R、F6、F0的上市，比亚迪汽车销量达20万辆，成为自主品牌汽车领头羊。
高端创新 铁电池领跑新能源汽车市场
在比亚迪垂直整合汽车制造过程中，有心人发现，比亚迪在全国唯独不见布局生产变速箱。“未来的汽车不需要变速箱！”王传福又语出惊人。在他眼中，汽车迟早是电动汽车的天下，而电动汽车是不需要变速箱的。
事实上，比亚迪对电动汽车电池的研究最早始于1998年。如果不是相信自己能够拥有电池——这一电动车的核心技术的话，2003年的王传福也许根本不会选择进入汽车领域。现在汽车电池的研发团队从过去的十个人扩张到100多个人，加上制造和测试部门，在上海松江占了一栋楼。
2006年底，比亚迪成立了e6纯电动车项目组，王传福亲自担任项目总负责人，并从比亚迪的电池、电子部件事业部调集大批人马，要将两大产业群的核心技术进行无缝对接。e6项目组每个月至少开两次会讨论各项进展。一组来自比亚迪的内部数据显示，e6充电一次可以行驶400公里，动力200千瓦，最高时速140－150公里，价格15万元以内，百公里耗电15度，只需要花几块钱的电费。在安全性方面，王传福说，他很快会向公众证明，这是一块用火烧都不会爆炸的电池。
没有让公众期待得太久，在去年高交会开幕前夕，比亚迪发布了铁电池及F3DM双模电动汽车，并宣布将在2008年下半年实现该类汽车的量产上市。F3DM双模电动汽车采用电动与混合动力相结合的技术，车载电池用完将自动切换到混合动力系统。这款双模电动汽车的核心驱动力是铁电池，这是一种用铁和硅为原料制成的一种高效电池，实现了高容量、高安全、低成本三项指标的完美统一。
2008年12月，全球首款混合动力汽车F3DM正式上市。这部花了5年、投入500名研发人员和逾10亿元人民币研发出的油电混合动力汽车可以像手机一样，在家用插座上充电，突破了电动车需在专业充电站充电的瓶颈，并可单独使用电驱动，最高时速150公里，续航里程达100公里。相比之下，目前掌握双模技术的另外两家公司——通用汽车和丰田所销售的电动车，一次充电则只能行驶25公里。
“已上市的F3DM和即将推出的e6，无疑使比亚迪成为全球新能源汽车市场上的领先者之一，”汽车研究机构J.D.Power亚太公司中国区调研总经理梅松林表示，电动车技术从根本上颠覆了传统汽车的燃油动力总成，使并不掌握传统核心技术的新兴厂商得以与雄霸汽车市场的巨头们站在同一起跑线上。
比亚迪的优势甚至影响了深圳的城市发展战略。新能源、新材料如果加上汽车制造，无疑是创新“核聚变”，能大大提升深圳的自主创新水平。经过十年的培育，比亚迪已今非昔比，深圳市委和市政府的资源，如几平方公里的造车用地、高交会重点项目推荐、针对性的高新政策……源源不断地向比亚迪新能源汽车领域倾斜。今年3月，省委副书记、市委书记刘玉浦在比亚迪调研时，驾驶比亚迪F3DM转了一圈后，笑着为这款“深圳造”的新能源汽车做起了“广告”：“加速快、噪音小、很平稳，而且老百姓买得起！”市长许宗衡则表示，配合比亚迪新能源汽车、储能电站和低成本太阳能电站的长远发展战略，深圳市政府将量身定做一整套政策措施系统来扶持和对接，“不能零敲碎打，要将企业发展战略与城市发展战略结合起来考量，全力支持比亚迪三大战略的实现。”
政府的支持，加上对新能源汽车市场的研判，王传福喊出了“在乘用车领域2015年做到中国第一；2025年超过丰田汽车做到世界第一”的目标。这听上去又是一个疯狂的口号，但人们已不敢轻易嘲笑王传福。比亚迪式的自信自强，已多次演变成事实。人们更好奇的是，实现这一目标的时刻能否提前到来。
在收购3个月后，全球首款不依赖专业充电站的新能源汽车——比亚迪F3DM双模电动车在中国上市，售价14.98万元，比全球同类型汽车商用时间表提前了3年甚至更长时间。比亚迪股价应声而涨。以截至今年5月2日的收盘价计算，巴菲特投资比亚迪已经净赚48.15亿港元。
巴菲特的慧眼，从另一角度诠释了比亚迪的奇迹：
从1995年创立时的2000万元销售额起步，到2008年底销售额达350亿元，比亚迪销售规模总是以每年翻一番的速度惊人地增长着。
从毫无电池技术积累，到全球锂电池大王；从简单生产线起步，到全球手机IT电子重要代工厂；从生产电池到生产汽车以及到生产新能源汽车，比亚迪自信心爆棚地实现着业界认为不可能的一件又一件的事情……
“再贵的汽车也不过一堆钢铁。”在国外技术壁垒面前，比亚迪总是以一种近乎“狂妄”的自信气魄，屡屡叫板国际巨头。这种比亚迪式的创新自强，得到广东省委、省政府和深圳市委、市政府的大力支持。省委书记汪洋、省长黄华华多次到比亚迪调研，为比亚迪的自主创新撑腰；省委副书记、市委书记刘玉浦多次到比亚迪公司现场了解汽车研发进展情况，鼓励比亚迪“扛起中国汽车产业自主创新大旗”。市长许宗衡高度评价比亚迪式自信气魄：“你们是一群说到做到、真正干事的人！你们身上体现了一种拼搏精神、一种创新精神、一种民族精神，令人感动、令人鼓舞、令人震撼！”
政府的关心、支持和呵护，换来的回报是一个又一个自主创新的成绩。谈到造车事业的未来，比亚迪创始人王传福眼中甚至容不下“世界第二”称号。他严肃地表示，10年前，谁都不相信中国能生产锂电池；5年前，谁都不相信中国能生产高端手机，现在到了改写“中国制造”内涵的时候了——“中国制造”不是“低端制造”代名词，也能像“日本制造”和“德国制造”一样充满含金量！通过全程创新、垂直整合，“‘微笑曲线’含金量最高的两端，已向‘中国制造’伸出了欢迎的双臂！”
上篇
围绕国情破解国外技术壁垒
【核心提示】
“当时锂电池是很高门槛的行业，第一个发明和制造的都是日本人，一条生产线日企要价一两亿美元。一亿美元对我们来说想都不要想。但是我们又想做，结果只能自己摸索走自己的路。”比亚迪创业和成长历程充满了中国特色。首先是通过劳动密集型方式化解技术壁垒，实现“饭碗创新”，然后在技术学习和流程改良中走上自主创新之路。企业努力加上深圳市委、市政府对自主创新的全方位支持，比亚迪积聚了独特的“无所畏惧”的自强自信资本。
技术摸索 流程创新掘就技术“第一桶金”
这是一条充满中国国情的创业之路。
1987年7月，21岁的王传福从中南工业大学冶金物理化学系毕业进入北京有色金属研究院，从事电池技术研究。5年过去，26岁的王传福被破格提拔为研究院301室副主任，成为当时全国最年轻的处长。1993年，研究院在深圳成立比格电池有限公司，王传福顺理成章成为公司总经理。
在有了一定的企业经营和电池生产的实际经验后，王传福发现，当时2万－3万元一部的大哥大势必普及，这将开启一个不可估量的充电池市场。作为电池研究方面的专家，王传福坚信充电电池技术不是什么问题。1995年2月，王传福决定单干，注册成立了比亚迪科技有限公司，领着20多个人在深圳莲塘的旧车间里扬帆起航。
当时日本充电电池一统天下。虽然国内有不少电池厂家，但多为买日本电芯搞组装的小企业。在成立之初，搞技术出身的王传福把目光投向技术含量最高、利润最丰厚的充电电池核心部件——电芯的生产。王传福在一份国际电池行业动态报告中发现，日本宣布本土将不再生产镍镉电池，而这势必会引发镍镉电池生产基地的国际大转移，比亚迪的黄金机遇来了。
但是摆在比亚迪面前的困难一样不少。
首先是一条镍镉电池生产线日企要价几千万元人民币，加上日本禁止出口，比亚迪要得到生产线无异于痴人说梦。比亚迪决定自造生产线和装备。根据中国劳动力资源多、成本低的国情，比亚迪拆解整个生产线流程，分解成一个个可以人工完成的工序。最后，比亚迪只花了100多万元人民币，就建成了一条日产4000个镍镉电池的生产线。
这条生产线建成后，成为同行的另类风景线。日本的镍镉电池生产线，很多工序是机械手完成，整条生产线人员不超过20人，而比亚迪的生产线，俨然是劳动密集型加工场，生产线两端坐上成百上千个工人。比亚迪被当时业界戏称为“劳动密集型”的高新科技公司。
虽然生产方式和流程不同，但比亚迪还是迈开了宝贵的第一步，并成功控制了产品质量。1996年，比亚迪公司取代三洋成为台湾无绳电话制造商大霸的电池供应商。大霸是电信巨头朗讯的OEM厂商，比亚迪公司因此成为朗讯的间接供应商，1997年比亚迪公司镍镉电池销售量达到1.5亿块，排名上蹿到全球第四位。
重视研发 流程创新逐步走向自主创新
流程创新让比亚迪首尝创新的甜头，更是比亚迪自主创新的星星之火。
1994年10月，从江西铜业“下海”的孙一藻，被比亚迪委以镍电池生产设备开发的重任。这实际上要他一个人兼任材料采购、设备制造和管理的多重任务。起初他觉得很简单，比如做个混料机，无非是把马达、控制电源和变速箱进行组合。但他很快发现，自己必须尽快成为一个电池行家，因为电池的特性决定了各种设备必须加以创新、改进，否则造的设备固然廉价，但毫无用途。这些叫不出名字的特殊设备就是今天比亚迪各个工厂里大批使用的非标准的、半自动化设备的雏形。
流程创新带动了装备制造的创新，并向材料创新、工艺创新等核心创新领域纵深推进。
在生产镍镉电池时，比亚迪需要用到大量昂贵的镍片。在整个镍镉电池成本中，镍片成本占据大半份额。如果能找到取代镍片的方法，无疑可以大幅节减成本。为此，比亚迪不断研发和实验，终于找到代替镍片的办法——通过改造电池溶液的化学成分，镀镍片也可以代替镍片使用而不被腐蚀。仅此一项改进，比亚迪就砍掉了单项原料成本的90%。
2000年，比亚迪决定进入锂电池生产领域。王传福带了200万人民币去日本买设备。结果日方开口就是500万美元。谈到生产线，日方漫天开价1亿美元，并直白相告：“你们中国人是不可能做得出锂电池的。”
这个设备王传福最终还是没有买。但他很快用镍电池生产线“拼凑”出一条锂电池生产线来：能兼容的就用镍电池生产设备，不能兼容的，就用人工和夹具来取代。如锂电池生产线要裁剪一块很大的极片，比亚迪买不起日本分切机，就用中国的裁纸刀，配上一块长宽相等的挡板作为夹具，进行人工剪裁。为取代昂贵的涂布机，比亚迪自产了该装备，第一代产品要分两道工序涂完双面，第二代就可以同时涂两面，到了第三代已经可以控制涂刷的具体位置了。
比亚迪甚至进行了工艺创新的诸多尝试。如日本锂电池生产线要求拥有无尘真空生产空间，进生产线的工人，都必须穿好净化服，经过淋浴吹风之后走入宽敞明亮的真空车间。但这种“高科技环境”被比亚迪认为浪费成本。经过研究，比亚迪设计出一种无尘厢式生产线，工人只需戴上手套伸入无尘环境中，就可实现各项操作，开创了常温下生产锂电池的先例。
生产流程和工艺的不断改良，直接提升了比亚迪电池的价格竞争力。有人算过一笔账，比亚迪一条日产10万只锂电池的生产线，需用工人2000名，设备投资5000万元人民币。而日系全自动生产线所需工人200名，设备投资1亿美元。分摊到每块电池上的成本费用比亚迪是1元人民币左右，日系厂商约在5、6元。
今天，在比亚迪的电池工厂里，60%的生产设备都是自主研制。通过流程的拆解和创新，比亚迪的装备创新，带动了产品研发的全方位创新。到2000年，比亚迪拥有和掌握了自己的锂电池核心技术，成为摩托罗拉的首个中国锂电池供应商。2001年，比亚迪公司锂电池市场份额迅速上升到世界第四位，实现销售额13.65亿元，纯利高达2.56亿元。
战略藐视 用知识产权破解国外技术壁垒
虽然在海外市场不断攻城拔寨，在比亚迪眼中，企业发展最大障碍不是技术，而是架在中国企业头上的专利之剑。
以技术为矛、专利为盾，GE、微软、丰田、索尼、诺基亚、三星等世界级企业在中国做到了不战而屈人之兵。以DVD生产为例，中国企业被迫为每台出口DVD机上交十几美元的专利费，这让不少中国企业有了这样的认知：技术天堑几乎无法逾越，掌握在别人手里的专利犹如一堵打不穿的铜墙和一条要命的绞索。在电池领域更是如此。作为后进者，比亚迪只能在日本企业后面进行学习和改良，而基础专利牢牢握在日本企业手中。
“技术专利都是纸老虎！”面对貌似强大的技术壁垒，王传福一笑置之。
比亚迪从来不怕技术封锁，依靠自己力量实现研发创新；比亚迪重视知识产权，从企业开始发展就不断积累专利。虽然战略上藐视敌人，但战术上还是严阵以待。
自1999年以来，比亚迪在国内外申请的专利数以平均每年195%的速度增长。比亚迪每年在专利维护方面的投入多达5000万元，对于专利发明人的奖励高达平均10000元每人次。面对如此多的专利数量，比亚迪在2001年成立了知识产权与法律部，专门负责公司的专利申请、知识产权保护、知识产权纠纷处理等事务。该部经理黄章辉介绍说，知识产权与法律部拥有一支专业高效的队伍负责比亚迪专利的申请、授权、维护等工作；在知识产权纠纷的维权方面，比亚迪在中国、美国、日本及欧洲均聘请有知识产权领域的专业律师及法律顾问，在必要的时候，比亚迪会整合其在全球的法律顾问资源进行知识产权维权。
未雨绸缪之下，一场技术壁垒攻防战如期而至。
2002年9月，三洋公司以侵犯其电池专利为由将比亚迪告上美国圣地亚哥法院。2003年7月，索尼株式会社以侵犯其两项日本锂离子充电电池专利为由，将比亚迪告上日本东京地方法院。当时的比亚迪，镍镉、镍氢产品的市场占有率位居全球第一和第二，在新兴的锂离子电池领域更如日中天，扶摇直上排到了“全球第三”，产品60%出口，直逼三洋和索尼的欧美和日本两大海外市场。三洋和索尼分别在美国和日本先后起诉比亚迪，如此“默契”，旨在联合包抄绞杀比亚迪。
面对索尼、三洋形成的东西夹击之势，比亚迪表现了一个国际化大企业所特有的冷静和执着。在做了充分的调查和研究之后，2003年10月8日，比亚迪向东京地方裁判所递交答辩书及相关证据38份，否认侵犯索尼的专利权。与此同时，比亚迪向日本专利局提起专利无效宣告请求。比亚迪战术很明确，首先是积极应诉，证实自己并没有侵犯索尼专利；另一方面，从根本上将其专利无效掉，不攻自破，釜底抽薪。
律师团通过不懈努力，前后共收集到有效的证据材料124份，从产品的发明技术特征来看，索尼的发明专利应属公开技术，因为上世纪九十年代的电池市场上已经有索尼专利的技术特征的产品在广泛使用。经过细致而有利的准备，在圣地亚哥法院的辩诉中，比亚迪律师团提供的24件证据和8篇专利对比文献所构成的证据链作出了令人信服的辩驳，轻易推翻三洋指控，迫使三洋主动请求与比亚迪和解。2005年2月16日，比亚迪与三洋就两项锂离子电池专利的法律诉讼最终达成和解协议。2005年11月7日，针对索尼第2646657号专利上诉案，日本知识产权高等裁判所做出判决，宣告索尼相关专利无效。
最终，比亚迪在日本这两大锂电池专利官司中完胜，成为打破专利棒杀的经典案例，为中国企业指出一条利用知识产权破解专利壁垒的康庄大道。
下篇
新能源战略改写“中国制造”内涵
【核心提示】
从电池的流程创新起步，比亚迪实现了每个流程环节产品的自给自足，这种垂直整合，使比亚迪向产业链的上游和下游双路进发。在手机电子领域和汽车制造领域，比亚迪垂直整合成效初现。制造业“微笑曲线”两端的丰厚利润，使比亚迪成为业界人见人怕的“价格屠夫”。在市委、市政府的多方支持下，比亚迪加快源头创新步伐，跻身最尖端的新能源汽车制造领域，实现了电池、IT电子和汽车三大产业的战略会师。
垂直整合 “中国制造”向“微笑曲线”两端进发
以手机电池为起点，比亚迪业务渐渐覆盖到手机液晶屏、键盘等除手机芯片之外的所有手机零部件中，整机整合摆上了议事日程。
手机整机组装，在业界被认为是“血汗行业”。但在王传福的眼中，手机整机组装是个利润丰厚的行业。2006年，比亚迪组建了手机整机组装(EMS)事业部，即第九事业部，开始了垂直整合的探索。比亚迪把手机分为三个生产链，最顶端是设计，中间是组装，最下端是各种零部件的生产制造。
诺基亚来了，在提出要求后，比亚迪随即提供从方案设计到最终生产的一站式贴牌代工服务。此时的比亚迪，已从一个依靠廉价劳动力的代工企业，变成产品的设计者、生产者、零件提供者，“此代工已非彼代工了。”一位苏姓的员工告诉记者，“我们参与到设计环节中去，与客户有一个互动过程。”比亚迪需要了解手机客户6个月之后要推出的产品，以决定在配件上如何与整机搭配，而且会根据电池的特点给客户提出建议，一跃成为规则制定者。
在垂直整合中，比亚迪进入了核心的手机研发设计领域，培养出上万名工程师队伍，而卖给诺基亚的产品已经不是有形的手机，还有“无形”的设计的创新、流程的创新和生产工艺的创新。“每接到一份客户的手机代工订单，比亚迪都可以在内部对各种零部件产品的成本进行调整，以保证整机的毛利在一定水平之上。这就是一种垂直整合的能力，我们对利润的控制能力掌握在自己的手中。”比亚迪创始人之一孙一藻说。比亚迪向“微笑曲线”含金量最高的两端不断迈进，从而有充足的利润空间让利给客户。比亚迪的客户曾经进行过这样的比较，同样的一个方案交给比亚迪和单纯的EMS企业相比，比亚迪的成本要低15%－20%，完成的速度要比别人快1／3。
在手机整机组装(EMS)事业部成立当年，手机零部件业务为比亚迪贡献了51亿元销售额，9亿元利润，占其税前总利润的63%。高盛、花旗分析师们从诺基亚、摩托罗拉、三星这样的大公司收集到的信息是，比亚迪已经成为这些大厂在外包时除富士康外的“第二首选”。
袋鼠模式 三年扭转中国造车企业形象
在进军手机电子产业的同时，比亚迪更大的战略意图开始显山露水。
2003年1月23日，比亚迪宣布以2.7亿元的价格收购西安秦川汽车有限责任公司77%的股份。比亚迪成为继吉利之后国内第二家民营轿车生产企业。
王传福认为，汽车与手机一样都是技术含量较高的组装行业，同样可以进行垂直整合。他把眼光首先放在汽车模具生产上。在日本汽车模具厂参观期间，日本工人们趴在生产线上打磨模具的场景让王传福深感震撼。“原来汽车模具中95%的工作要由人来完成。一辆汽车有一万多个零部件，这需要多少图纸、模具？这些工作在日本、德国要工程师来做，在中国也要工程师来做。所以人就是中国的优势。”王传福说，他算了这样一笔账，一吨模具，在日本要8万元，在中国仅需要2万元。
在收购秦川汽车之后的几个月里，王传福迅速收购了北汽集团的一家模具厂，成立了北京比亚迪模具有限公司。如今，不仅F3、F6的所有模具来自这家企业，克莱斯勒、通用、福特、丰田的相当一部分模具也从这里采购，并装船运往海外。接着，比亚迪将生产触角伸向整车，在上海布局整车研发中心，在深圳布局发动机研发和生产中心。
为保证质量，比亚迪又在上海建了一个检测中心，并在上海和西安的基地分别建了一条试车跑道，建设了碰撞实验室、道路模拟、淋雨、高温、综合环境、抗电磁干扰等检测实验室，让新车上市前进行诸多测试。
3年多时间里，比亚迪环环相扣完成了汽车产业的垂直整合过程，期间无全新车型下线，在亏本中错过了中国车市“最黄金”发展时期。不看好比亚迪进军汽车产业的分析师，也通过各种分析，佐证比亚迪“外行造车”的失败。而当时，“外行造车”正经受“冲动的惩罚”——奥克斯、上海万丰丢下了几千万元的昂贵“车票”，中途“下车”；夏新、波导匆匆闪过，及时刹车。
戏剧性转折出现在2006年。一直在亏损中挣扎的比亚迪汽车，凭借2005年底才在各地分期上市的一款F3新车，创造了半年总订销量32500辆的成绩，在自主品牌阵营低潮中分外抢眼。至此，比亚迪发展汽车产业的“袋鼠模式”才浮出水面。
据比亚迪汽车销售总经理夏治冰介绍，袋鼠有三个特征：长腿、育袋和自我奔跑。长腿是指通过电池和手机电子形成的以自主创新为核心的竞争力，在产品的差异化等方面构建起了比亚迪长腿；育袋是比亚迪有充足的供血机能，换言之“亏得起”；自我奔跑是指企业要通过造好车来实现滚动发展，质量不好不能赢利的车型一定不能上市。
在袋鼠模式哺育下，比亚迪垂直整合进势惊人，自主生产发动机、底盘、模具、整车电子、内饰甚至车漆。比亚迪内部人士开玩笑：“我们造玻璃和轮胎之外的汽车所有东西。”这种整合，给国人带来物美价廉的轿车，深受市场欢迎。
2008年，随着F3R、F6、F0的上市，比亚迪汽车销量达20万辆，成为自主品牌汽车领头羊。
高端创新 铁电池领跑新能源汽车市场
在比亚迪垂直整合汽车制造过程中，有心人发现，比亚迪在全国唯独不见布局生产变速箱。“未来的汽车不需要变速箱！”王传福又语出惊人。在他眼中，汽车迟早是电动汽车的天下，而电动汽车是不需要变速箱的。
事实上，比亚迪对电动汽车电池的研究最早始于1998年。如果不是相信自己能够拥有电池——这一电动车的核心技术的话，2003年的王传福也许根本不会选择进入汽车领域。现在汽车电池的研发团队从过去的十个人扩张到100多个人，加上制造和测试部门，在上海松江占了一栋楼。
2006年底，比亚迪成立了e6纯电动车项目组，王传福亲自担任项目总负责人，并从比亚迪的电池、电子部件事业部调集大批人马，要将两大产业群的核心技术进行无缝对接。e6项目组每个月至少开两次会讨论各项进展。一组来自比亚迪的内部数据显示，e6充电一次可以行驶400公里，动力200千瓦，最高时速140－150公里，价格15万元以内，百公里耗电15度，只需要花几块钱的电费。在安全性方面，王传福说，他很快会向公众证明，这是一块用火烧都不会爆炸的电池。
没有让公众期待得太久，在去年高交会开幕前夕，比亚迪发布了铁电池及F3DM双模电动汽车，并宣布将在2008年下半年实现该类汽车的量产上市。F3DM双模电动汽车采用电动与混合动力相结合的技术，车载电池用完将自动切换到混合动力系统。这款双模电动汽车的核心驱动力是铁电池，这是一种用铁和硅为原料制成的一种高效电池，实现了高容量、高安全、低成本三项指标的完美统一。
2008年12月，全球首款混合动力汽车F3DM正式上市。这部花了5年、投入500名研发人员和逾10亿元人民币研发出的油电混合动力汽车可以像手机一样，在家用插座上充电，突破了电动车需在专业充电站充电的瓶颈，并可单独使用电驱动，最高时速150公里，续航里程达100公里。相比之下，目前掌握双模技术的另外两家公司——通用汽车和丰田所销售的电动车，一次充电则只能行驶25公里。
“已上市的F3DM和即将推出的e6，无疑使比亚迪成为全球新能源汽车市场上的领先者之一，”汽车研究机构J.D.Power亚太公司中国区调研总经理梅松林表示，电动车技术从根本上颠覆了传统汽车的燃油动力总成，使并不掌握传统核心技术的新兴厂商得以与雄霸汽车市场的巨头们站在同一起跑线上。
比亚迪的优势甚至影响了深圳的城市发展战略。新能源、新材料如果加上汽车制造，无疑是创新“核聚变”，能大大提升深圳的自主创新水平。经过十年的培育，比亚迪已今非昔比，深圳市委和市政府的资源，如几平方公里的造车用地、高交会重点项目推荐、针对性的高新政策……源源不断地向比亚迪新能源汽车领域倾斜。今年3月，省委副书记、市委书记刘玉浦在比亚迪调研时，驾驶比亚迪F3DM转了一圈后，笑着为这款“深圳造”的新能源汽车做起了“广告”：“加速快、噪音小、很平稳，而且老百姓买得起！”市长许宗衡则表示，配合比亚迪新能源汽车、储能电站和低成本太阳能电站的长远发展战略，深圳市政府将量身定做一整套政策措施系统来扶持和对接，“不能零敲碎打，要将企业发展战略与城市发展战略结合起来考量，全力支持比亚迪三大战略的实现。”
政府的支持，加上对新能源汽车市场的研判，王传福喊出了“在乘用车领域2015年做到中国第一；2025年超过丰田汽车做到世界第一”的目标。这听上去又是一个疯狂的口号，但人们已不敢轻易嘲笑王传福。比亚迪式的自信自强，已多次演变成事实。人们更好奇的是，实现这一目标的时刻能否提前到来。
2009年5月18日星期一
Linux Journal宣布2009年度读者选择奖
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2009年5月17日星期日
非常好的文章——死人不会说话
死人不会说话----很重要的逻辑观念
1941年，第二次世界大战正打得如火如荼。
有一天,美国哥伦比亚大学著名统计学 家沃德 教授(Abraham Wald)
遇到了一个意外的访客， 那是英国皇家空军的作战指挥官。 他说：「
沃德教授，每次飞行员出发去执行轰炸任务,我们最怕听到的回报是：
『呼叫总部，我中弹了！』 请协助我们改善这个攸关飞行员生死的难题吧！」
沃德接下这个紧急研究案，他受委托分析德国地面炮火击中联军轰炸机的资料，并且以统计专业，建议机体装甲应该如何加强，才能降低被炮火击落的机会。但依照当时的航空技术，机体装甲只能局部加强，否则机体过重，会导致起飞困难及操控迟钝。
沃德将联军轰炸机的弹着点资料，描绘成两张比较表，沃德的研究发现，机翼是最容易被击中的部位，
而飞行员的座舱与机尾，则是最少被击中的部位。
沃德详尽的资料分析，令英国皇家空军十分满意。
但在研究成果报告的会议上，却发生一场激辩。
负责该项目的作战指挥官说：「沃德
教授的研究清楚地显示，联军轰炸机的机翼，弹孔密密麻麻，最容易中弹。因此，我们应该加强机翼的装甲。」
沃德客气但坚定地说： 「将军，我尊敬你在飞行上的专业，
但我有完全不同的看法，我建议加强飞行员座舱与机尾发动机部位的装甲，因为那儿
最少发现弹孔。」
在全场错愕怀疑的眼光中，沃德解释说：「我所分析的样本中，只包含顺利返回基地的轰炸机。
从统计的观点来看，我认为被多次击中机翼的轰炸机，
似乎还是能够安全返航，而飞机很少发现弹着点的部位，并非真的不会中弹，而是一旦中弹，根本就无法返航。」指挥官反驳说：
「我很佩服沃德教授没有任何飞行经验，就敢做这么大胆的推论，就我个人而言，过去在执行任务时，也曾多次机翼中弹严重受创，要不是我飞行技术老到，运气也不错，早就机毁人亡了，所以，我依然强烈主张应该加强机翼的装甲。」这两种意见僵持不下，皇家空军部部长陷入苦思。
他到底要相信这个作战经验丰富的飞将军， 还是要相信一个独排众议的统计学家？
由于战况紧急，无法做更进一步的研究，部长决定接受沃德的建议，立刻加强驾驶舱与机尾发动机的防御装甲。不久之后，联军轰炸机被击落的比例，果然显著降低。为了确认这个决策的正确性，一段时间后，英国军方动用了敌后工作人员，搜集了部份坠毁在德国境内的联军飞机残骸，他们中弹的部位，果真如沃德所预料，主要集中在驾驶舱与发动机的位置。
看不见的弹痕最致命
乍看之下，作战指挥官加强机翼装甲的决定十分合理，
但他忽略了一个事实：弹着点的分布，是一种严重偏误的资料。
因为最关键的资料，其实是在被击落的飞机身上，但这些飞机却无法被观察到，因此，布满了弹痕的机翼，反而是飞机最强韧的部位。
空军作战指挥官差点因为太重视「看得见」的弹痕，反而做出错误的决策。
这个案例有两个特别值得警惕的地方。
死掉或被俘的人无法发表意见
第一， 搜集更多资料，并不会改善决策品质。
由于弹痕资料的来源本身就有严重的偏误，努力搜集更多的资料，恐怕只会更加深原有的误解。
第二，召集更多作战经验丰富的飞行员来提供专业意见，也不能改善决策品质，因为这些飞行员，正是产生偏误资料过程中的一环。他们都是安全回航的飞行员，虽然可能有机翼中弹的经验，但都不是驾驶舱或发动机中弹的「烈士」。
简单的说， 当他们愈认真凝视那些「看得到」的弹痕，他们离真相就愈远。
信息界有所谓「Garbage In, Garbage Out」，
前提（或假设）若是错误，再漂亮的统计算式或方法、再多的资料，也不能让后面的推论变得正确。
在管理实务与日常生活中，许多关键的资料，
也像上述轰炸机的个案一样，会因为「失败」而观察不到。
台大 刘顺仁 教授在著作《决胜》一书中， 对「存活者偏差(survivorship
bias)」举例说明，是我读过的书中最生动贴切又清楚的一个。如果有一位70岁的老人在电视上说，他就是靠每天抽一包烟、嚼一包槟榔才能长寿，
请想起「死人没法上电视说话」这件事。
同样的道理，不是那个地方长寿的老人家吃或喝某东西， 某东西就是养生圣品。
再看一个骗钱的例子（这已经进化到E-mail版）
1月2日你接到一封匿名信，
向你表示，这个月市场会上涨，结果市场果然上涨，但你不以为意，因为大家都知道有元月效应这回事（历年来一月间股价涨多跌少）。
到了
2月1日，你又接到另一封信，向你表示，市场将下跌。这一次，又给那封信说中了。
3月1日再接到一封信，情形一样。7月，你对那位匿名人士的先见之明很感兴趣，对方邀你投资某个海外基金。
于是你把全部的储蓄拿出来投资, 两个月以后，那些钱有如肉包子打狗，一去不回。
你伏在邻居的肩膀上嚎啕大哭，他告诉你，他也接过两封这种神秘信，但寄到第二封就停了。
他说，第一封信的预测正确，但第二封不正确。
这是怎么一回事？
那些骗子玩的把戏是，他们从电话簿找出一万个人名，寄出后市看涨的信给其中一半的人，
后市看跌的信给另一半的人。
一个月后，将有五千人接到的信预测正确， 然后再针对这五千人如法炮制。
再一个月后，剩下二千五百人接到的信预测正确，
如此直到名单上剩下五百人，其中会有两百人受骗上当，因此骗子只要花几千美元的邮资，便可赚进数百万美元。
把手法作些改变。
某骗子假装投顾老师招收会员，跟你说你可以先加入一般会员，等你觉得准了再加入VIP会员。这改变更巧妙的地方在于，骗子一开始就能赚到钱，此外VIP会员还会帮骗子
建立口碑，证明骗子有多准：存活者偏差(survivorship bias)。
只要信息不流通， 其它人不知道这假的投顾老师有多么（不）准。
————————————————————————————————————————————
在我们的思维逻辑里，成功企业总有成功的原因的，于是将其归纳总结。
但我们往往不会去关注那些，和成功企业在同一年代成长，最后相继消亡的那些，为什么会消亡。
研究成功者，你能看到美艳的皮肤。
研究失败者，你能看到生死的命门。
无与伦比的100个激情签名
1.做男人就要做金刚那样的男人——在世界最高的大楼上为心爱的女人打飞机！！！
2.男人的双手是最好的丰胸良药——终于发现我有一门手艺了……（双手愿为爱人而粗糙！）
3.JJ掉了不过碗大个疤！
4.如果三天不做爱，那么你就是处男！
5.据说从银河系看地球，唯一能看得见的就是我的小JJ了……
6.我吞下一颗春药，世界立刻变得性感起来~
7.如果谈恋爱就是谈恋爱的话，那不是耍流氓吗？
8.爱她，就请为她做无痛人流手术！
9.她是一个美丽的女孩。她每天刷5次牙！（2006年隐讳签名之绝唱）
10.NBA历史上的超级淫棍——姚明！
11."日本人是人"这句话属于：A.比喻；B.夸张；C.借代；D.拟人。
12.现在中国最大的困境在于——中南海的政策出不了中南海！
13.一个外国人，不远万里来到中国，毫不利己，专门利人，这是什么精神病？
14.爷爷都是从孙子走过来的~
签名均创自天涯开心乐园、娱乐八卦、非常男女、舞文弄墨、大学校园。
15.我是个无神论者，但在夜里却不敢承认这一点！
16.手淫强身，意淫强国。值此国庆之际，我要多意淫，为国家的富强做出自己应有的贡献！
17.一位萎人曾经说过："像我们这样强烈渴望崛起的民族，更需要时刻用意淫来支持我们脆弱的国防以及民众心理。手淫只能强身健体，意淫方才强国安邦！"
18.其实我是一个天才，可惜天妒英才！
19.在华（南理）工待久了，看母猪都是双眼皮的……
20.真爱会不会成为资本主义社会到社会主义社会的化石呢？
21.都是水何必装醇，都是色狼又何必装羊！
22.我们产生一点小分歧：她希望我把粪土变黄金，我希望她视黄金如粪土！
23.所有刻骨铭心的爱都灵魂游离于床上的瞬间~
24.她心地善良，虽然她的乳沟里至少淹死过三个男人……
25.如果你生在中国，那么请先用爱改变自己，再用恨改变环境！
26.有种就放你妈过来！
27.你看得见我打在屏幕上的字，却看不到我掉在键盘上的泪……
28.我趴着睡就强奸了地球，我躺着睡就强奸了整个宇宙！
29.不要等人人都说你丑时才发现自己真的丑！
30.老板，给我来二斤真爱我拿回家喂狗！！
31.日一群女人是我的本事，被一群女人日是我的魅力！
32.男人只分两种：一种是好色，另一种是十分好色！
33.当白天又一次把黑夜按倒在床上的时候，太阳就出生了……
34.①师太，你就从了老衲吧……②老衲失礼了，师太该你了～③师太，你就饶了老衲吧！④阿尼陀佛，老衲射不出-_-b
35.客官请自重，本姑娘是卖身不卖艺的！
36.给我一口油井，我来给地球制造高潮！
37.有尿当尿直须尿，莫等无尿空抖鸟！
38.嫁言承旭，让周渝民为我终身不娶！！！
39.高价回收二手精液，两块钱一斤，精壮男士发财新路呦~
40.承诺就像说"操他妈"，老说老说但总也实现不了；实现诺言就像真的要去"操他妈"，那真是比登天还难！
41.长个包子样就别怨狗跟着！
42.生活把我奸了，我把生活阉了……
43.学海无涯，回头是岸！
44.不在课堂上沉睡，就在酒桌上埋醉～
45.漏洞与补丁齐飞，蓝屏共死机一色。
46.宁愿躲在奔驰车里哭泣，也不要骑着单车微笑！
47.猪有猪的思想，人有人的思想。如果猪有人的思想，那它就不是猪了——是八戒！
48.我死了，在烈火中我又站起来了，你猜是涅盘，还是尸变？
49.别说吃你几个烂西瓜，老子就是在东大食堂喝免费汤都不要钱！
50.期末考试算什么？pass就不是共产党员！！！
51.我爱你，但以上三行誓言已被精斑覆盖！！！
52.在通往牛逼的路上你能一路勃起吗？
53.美女说："人为我死，我为鸟亡！"
54.根据荷尔蒙活动的时间规律得出结论：晨练不如早操！
55.老天，你让夏天和冬天同房了吧？生出这鬼天气~
56.用我的粗度测量你的宽度，用我的长度测量你的深度！
57.当肉体得到满足，灵魂重新拾起前进的方向……
58.淫的一手好湿并不难，难的是淫一被子好湿！
59.男人有冲动可能是爱你，也可能是不爱，但没有冲动肯定是不爱！
60.钱财女人皆粪土，甘作苍蝇为粪劳！
61.不要在一棵树上吊死，在附近几棵树上多试试死几次~
62.当头晕的时候我终于明白了什么叫爱情……
63.你笑我和你们不一样，我笑你们大家都一样~
64.偶尔幽生活一默你会觉得很爽，但生活幽你一默就惨了！
65.女人生来就是不专注的，除了对爱情；男人生来就是专注的，但是，也除了对爱情！
66.心终于可以放下了，原来那100多个是人头不是猴头！不然死了那么多猴猴多可惜啊……
67.帅的惊动地方，地方报告中央，中央紧急磋商，授予最帅勋章！
68.宁做地狱守门人，不当天堂看家狗！
69.神指着天下万国对我说："臣服于我，这一切都属于你！"我忍痛拒绝了神，因为我已经结婚了……
70.请转告王子，老娘还在披荆斩棘的路上，还有雪山未翻、大河未过、巨龙未杀、帅哥未泡……叫他继续死睡吧！
71.你是疯来他是傻，缠缠绵绵到天涯~
72.马化腾私下说："学十年语文没有聊半年QQ效果好！"
73.早餐里吃到刷锅的金属丝很正常——这正说明我们后勤做饭前是刷锅的！
74.见了狗官还不快下跪！
75.大便的时候要留一半，免得饿得快~
76.披星戴月上班去，万家灯火回家来。
77.发工资时，会计对俺说："你半年领一次工资吧，现在零钱太少了……"
78.收入分四种：狂劳不得，多劳少得，少劳多得，不劳狂得。还好，我是第二种……
79.我的脸洗的很干净，苍蝇趴在上面都得摔死！难过的是，我的口袋比我的脸还干净……
80.本人收入像出纳的帐——日清月结，会计的报表——收支平衡，体育老师的计时器——用完归零，秋风扫剩的落叶——廖廖几张！
81.找不到恐龙，就拿蜥蜴顶！
82.女人拥有无数个QQ号只为调戏一个男人，男人常用的一个QQ号上却加满了各种各样的女人……（六A六B的QQ空间）
83.此生纵横江湖，无牵无挂，唯有"三个代表"常留心中……
84.不是爱情不分国界，而是爱情不分性别！
85.贫僧不好色，法号叫嫖客～
86.我不喜欢只和一个女人上很多次床，我喜欢和很多女人只上一次床……
87.权力和金钱是最烈的春药！
88.让男人珍惜的最好方法就是让他永远得不到，让女人珍惜的最好方法就是不断满足她！（C_chairman/chai2001）
89.对敌人，要把他从战场拼到坟场里去；对女人，要把她从马路上拼到床上去；对家人，要把他从嘴上拼到心里去！
90.无论男人给女人讲多么多么浪漫的童话故事，里面终不过围绕一个字：床！（C_chairman/chai2001）
91.爷爷说："周杰伦出家一定是个好和尚，因为他念的经实在是太好听了……"
92.小时候我是个天才，经过二十多年的社会主义教育后，终于被成功地培养成庸才！
93.偶要跟机器猫玩剪刀石头布，非要让它输得倾家荡产！！！
94.中500万，除爹妈不换，其余统统换！
《天涯上无与伦比的100个激情签名》只用于非商业用途，转载请注明天涯社区，否则我们祝您一出门就能幸运地碰见上帝！
95.生活真TMD好玩，因为生活老TMD玩我~
96.读书读到抽筋处，文思方能如尿崩~
97.爱不能联通了，心就在移动了；所以，爱莫轻易移动，心方永远联通！
98.唱着国歌抢银行！
99.钓鱼岛是中国的，你是我的！
100.菜刀在手，问天下谁是英雄！！！
2.男人的双手是最好的丰胸良药——终于发现我有一门手艺了……（双手愿为爱人而粗糙！）
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8.爱她，就请为她做无痛人流手术！
9.她是一个美丽的女孩。她每天刷5次牙！（2006年隐讳签名之绝唱）
10.NBA历史上的超级淫棍——姚明！
11."日本人是人"这句话属于：A.比喻；B.夸张；C.借代；D.拟人。
12.现在中国最大的困境在于——中南海的政策出不了中南海！
13.一个外国人，不远万里来到中国，毫不利己，专门利人，这是什么精神病？
14.爷爷都是从孙子走过来的~
签名均创自天涯开心乐园、娱乐八卦、非常男女、舞文弄墨、大学校园。
15.我是个无神论者，但在夜里却不敢承认这一点！
16.手淫强身，意淫强国。值此国庆之际，我要多意淫，为国家的富强做出自己应有的贡献！
17.一位萎人曾经说过："像我们这样强烈渴望崛起的民族，更需要时刻用意淫来支持我们脆弱的国防以及民众心理。手淫只能强身健体，意淫方才强国安邦！"
18.其实我是一个天才，可惜天妒英才！
19.在华（南理）工待久了，看母猪都是双眼皮的……
20.真爱会不会成为资本主义社会到社会主义社会的化石呢？
21.都是水何必装醇，都是色狼又何必装羊！
22.我们产生一点小分歧：她希望我把粪土变黄金，我希望她视黄金如粪土！
23.所有刻骨铭心的爱都灵魂游离于床上的瞬间~
24.她心地善良，虽然她的乳沟里至少淹死过三个男人……
25.如果你生在中国，那么请先用爱改变自己，再用恨改变环境！
26.有种就放你妈过来！
27.你看得见我打在屏幕上的字，却看不到我掉在键盘上的泪……
28.我趴着睡就强奸了地球，我躺着睡就强奸了整个宇宙！
29.不要等人人都说你丑时才发现自己真的丑！
30.老板，给我来二斤真爱我拿回家喂狗！！
31.日一群女人是我的本事，被一群女人日是我的魅力！
32.男人只分两种：一种是好色，另一种是十分好色！
33.当白天又一次把黑夜按倒在床上的时候，太阳就出生了……
34.①师太，你就从了老衲吧……②老衲失礼了，师太该你了～③师太，你就饶了老衲吧！④阿尼陀佛，老衲射不出-_-b
35.客官请自重，本姑娘是卖身不卖艺的！
36.给我一口油井，我来给地球制造高潮！
37.有尿当尿直须尿，莫等无尿空抖鸟！
38.嫁言承旭，让周渝民为我终身不娶！！！
39.高价回收二手精液，两块钱一斤，精壮男士发财新路呦~
40.承诺就像说"操他妈"，老说老说但总也实现不了；实现诺言就像真的要去"操他妈"，那真是比登天还难！
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42.生活把我奸了，我把生活阉了……
43.学海无涯，回头是岸！
44.不在课堂上沉睡，就在酒桌上埋醉～
45.漏洞与补丁齐飞，蓝屏共死机一色。
46.宁愿躲在奔驰车里哭泣，也不要骑着单车微笑！
47.猪有猪的思想，人有人的思想。如果猪有人的思想，那它就不是猪了——是八戒！
48.我死了，在烈火中我又站起来了，你猜是涅盘，还是尸变？
49.别说吃你几个烂西瓜，老子就是在东大食堂喝免费汤都不要钱！
50.期末考试算什么？pass就不是共产党员！！！
51.我爱你，但以上三行誓言已被精斑覆盖！！！
52.在通往牛逼的路上你能一路勃起吗？
53.美女说："人为我死，我为鸟亡！"
54.根据荷尔蒙活动的时间规律得出结论：晨练不如早操！
55.老天，你让夏天和冬天同房了吧？生出这鬼天气~
56.用我的粗度测量你的宽度，用我的长度测量你的深度！
57.当肉体得到满足，灵魂重新拾起前进的方向……
58.淫的一手好湿并不难，难的是淫一被子好湿！
59.男人有冲动可能是爱你，也可能是不爱，但没有冲动肯定是不爱！
60.钱财女人皆粪土，甘作苍蝇为粪劳！
61.不要在一棵树上吊死，在附近几棵树上多试试死几次~
62.当头晕的时候我终于明白了什么叫爱情……
63.你笑我和你们不一样，我笑你们大家都一样~
64.偶尔幽生活一默你会觉得很爽，但生活幽你一默就惨了！
65.女人生来就是不专注的，除了对爱情；男人生来就是专注的，但是，也除了对爱情！
66.心终于可以放下了，原来那100多个是人头不是猴头！不然死了那么多猴猴多可惜啊……
67.帅的惊动地方，地方报告中央，中央紧急磋商，授予最帅勋章！
68.宁做地狱守门人，不当天堂看家狗！
69.神指着天下万国对我说："臣服于我，这一切都属于你！"我忍痛拒绝了神，因为我已经结婚了……
70.请转告王子，老娘还在披荆斩棘的路上，还有雪山未翻、大河未过、巨龙未杀、帅哥未泡……叫他继续死睡吧！
71.你是疯来他是傻，缠缠绵绵到天涯~
72.马化腾私下说："学十年语文没有聊半年QQ效果好！"
73.早餐里吃到刷锅的金属丝很正常——这正说明我们后勤做饭前是刷锅的！
74.见了狗官还不快下跪！
75.大便的时候要留一半，免得饿得快~
76.披星戴月上班去，万家灯火回家来。
77.发工资时，会计对俺说："你半年领一次工资吧，现在零钱太少了……"
78.收入分四种：狂劳不得，多劳少得，少劳多得，不劳狂得。还好，我是第二种……
79.我的脸洗的很干净，苍蝇趴在上面都得摔死！难过的是，我的口袋比我的脸还干净……
80.本人收入像出纳的帐——日清月结，会计的报表——收支平衡，体育老师的计时器——用完归零，秋风扫剩的落叶——廖廖几张！
81.找不到恐龙，就拿蜥蜴顶！
82.女人拥有无数个QQ号只为调戏一个男人，男人常用的一个QQ号上却加满了各种各样的女人……（六A六B的QQ空间）
83.此生纵横江湖，无牵无挂，唯有"三个代表"常留心中……
84.不是爱情不分国界，而是爱情不分性别！
85.贫僧不好色，法号叫嫖客～
86.我不喜欢只和一个女人上很多次床，我喜欢和很多女人只上一次床……
87.权力和金钱是最烈的春药！
88.让男人珍惜的最好方法就是让他永远得不到，让女人珍惜的最好方法就是不断满足她！（C_chairman/chai2001）
89.对敌人，要把他从战场拼到坟场里去；对女人，要把她从马路上拼到床上去；对家人，要把他从嘴上拼到心里去！
90.无论男人给女人讲多么多么浪漫的童话故事，里面终不过围绕一个字：床！（C_chairman/chai2001）
91.爷爷说："周杰伦出家一定是个好和尚，因为他念的经实在是太好听了……"
92.小时候我是个天才，经过二十多年的社会主义教育后，终于被成功地培养成庸才！
93.偶要跟机器猫玩剪刀石头布，非要让它输得倾家荡产！！！
94.中500万，除爹妈不换，其余统统换！
《天涯上无与伦比的100个激情签名》只用于非商业用途，转载请注明天涯社区，否则我们祝您一出门就能幸运地碰见上帝！
95.生活真TMD好玩，因为生活老TMD玩我~
96.读书读到抽筋处，文思方能如尿崩~
97.爱不能联通了，心就在移动了；所以，爱莫轻易移动，心方永远联通！
98.唱着国歌抢银行！
99.钓鱼岛是中国的，你是我的！
100.菜刀在手，问天下谁是英雄！！！
2009年5月15日星期五
巴菲特:我的城堡和我投资的5+12+8+2法则
我只喜欢我看得懂的生意，这个标准排除了90%的企业；我要看清这个企业10年的大方向。
我怎么选股:
重心是"什么"上面，而不是"何时"
可口可乐公司于1919年上市，那时的价格是40美元左右。一年后，股价降了50%，只有19美元。看起来那是一场灾难。瓶装问题，糖料涨价，你总能发现这样那样的原因让你觉得那不是一个合适的买入时机。一些年之后，又发生了大萧条，第二次世界大战，核武器竞赛等。总是有原因(让你不买)。如果你在一开始40块钱买了一股，然后你把派发的红利进行再投资(买入可口可乐的股票)，一直到现在，那股可乐股票的价值是5000万。这个事实压倒了一切。如果你看对了生意模式，你就会赚很多钱。
切入点的时机是很难把握的。所以，如果我拥有的是一个绝佳的生意，我丝毫不会为某一个事件的发生，或者它对未来一年的影响等等而担忧。当然，在过去的某些个时间段，政府施加了价格管制政策。企业因而不能涨价，即使最好的企业有时也会受影响，我们的See's
Candy糖果不能在
12月26日涨价。但是，管制该发生的时候就会发生，它绝不会把一个杰出的企业蜕变成一个平庸的企业。政府是不可能永远实施管制政策的。
一个杰出的企业可以预计到将来可能会发生什么，但不一定会准确到何时会发生。重心需要放在"什么"上面，而不是"何时"上。如果对"什么"的判断是正确的，那么对"何时"大可不必过虑。
我凭什么选股：
给我10亿和10年
我只喜欢我看得懂的生意，这个标准排除了90%的企业。我想要的生意外面得有个城墙，居中是价值不菲的城堡，我要负责的、能干的人才来管理。
三十年前，柯达公司的城墙和可口可乐的城墙是一样难以逾越的。柯达向你保证你今天的照片，20年，50年后看起来仍是栩栩如生，这一点对你而言可能恰恰是最重要的。30年前的柯达就有那样的魅力，它占据了每个人的心。在地球上每个人的心里，它的那个小黄盒子都在说，柯达是最好的。那真是无价的。
现在的柯达已经不再独占人们的心。它的城墙变薄了，富士用各种手段缩小了差距。柯达让富士成为奥林匹克运动会的赞助商，一个一直以来由柯达独占的位置。于是在人们的印象里，富士变得和柯达平起平坐起来。
与之相反的是，可口可乐的城墙与30年前比，变得更宽了。你可能看不到城墙一天天的变化。但是，每次你看到可口可乐的工厂扩张到一个目前并不盈利，但20年后一定会的国家，它的城墙就加宽些。企业的城墙每天每年都在变，或厚或窄。10年后，你就会看到不同。
我给那些公司经理人的要求就是，让城墙更厚些，保护好它，拒竞争者于墙外。我寻找的就是这样的企业。那么这样的企业都在做什么生意呢？我要找到他们，就要从最简单的产品里找到那些(杰出的企业)。因为我没法预料到10年以后，甲骨文，莲花，或微软会发展成什么样。比尔?盖茨是我碰到过的最好的生意人。微软现在所处的位置也很好。但是我还是对他们10年后的状况无从知晓。同样我对他们的竞争对手10年后的情形也一无所知。
虽然我不拥有口香糖的公司，但是我知道10年后他们的发展会怎样。互联网是不会改变我们嚼口香糖的方式的，事实上，没什么能改变我们嚼口香糖的方式。会有很多的(口香糖)新产品不断进入试验期，一些以失败告终。这是事物发展的规律。如果你给我10个亿，让我进入口香糖的生意，打开一个缺口，我无法做到。这就是我考量一个生意的基本原则。给我10个亿，我能对竞争对手有多少打击？给我100个亿，我对全世界的可口可乐的损失会有多大？我做不到，因为，他们的生意稳如磐石。给我些钱，让我去占领其他领域，我却总能找出办法把事情做到。
这样，我就能看清这个企业10年的大方向。如果我做不到这一点，我是不会买的。
我的5项投资逻辑：
1.因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。
2.好的企业比好的价格更重要。
3.一生追求消费垄断企业。
4.最终决定股价的是实质价值。
5.没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。
我的12项投资要点：
1.利用市场的愚蠢有规律的投资。
2.买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。
3.利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。
4.不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。
5.只投资未来收益高确定性企业。
6.通货膨胀是投资者的最大敌人。
7.价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的预测过程。
8.投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。
9."安全边际"从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报酬率。
10.拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。
11.就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。
12.不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：A.买什么股票；B.买入价格。
我的8项投资标准：
1.必须是消费垄断企业。
2.产品简单、易了解、前景看好。
3.有稳定的经营史。
4.经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。
5.财务稳键。
6.经营效率高、收益好。
7.资本支出少、自由现金流量充裕。
8.价格合理。
我的2项投资方式
1.卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：A.初始的权益报酬率；B.营运毛利；C.负债水准；D.资本支出；E.现金流量。
2.当市场过于高估持有股票的价格时，也可考虑进行短期套利。
我怎么选股:
重心是"什么"上面，而不是"何时"
可口可乐公司于1919年上市，那时的价格是40美元左右。一年后，股价降了50%，只有19美元。看起来那是一场灾难。瓶装问题，糖料涨价，你总能发现这样那样的原因让你觉得那不是一个合适的买入时机。一些年之后，又发生了大萧条，第二次世界大战，核武器竞赛等。总是有原因(让你不买)。如果你在一开始40块钱买了一股，然后你把派发的红利进行再投资(买入可口可乐的股票)，一直到现在，那股可乐股票的价值是5000万。这个事实压倒了一切。如果你看对了生意模式，你就会赚很多钱。
切入点的时机是很难把握的。所以，如果我拥有的是一个绝佳的生意，我丝毫不会为某一个事件的发生，或者它对未来一年的影响等等而担忧。当然，在过去的某些个时间段，政府施加了价格管制政策。企业因而不能涨价，即使最好的企业有时也会受影响，我们的See's
Candy糖果不能在
12月26日涨价。但是，管制该发生的时候就会发生，它绝不会把一个杰出的企业蜕变成一个平庸的企业。政府是不可能永远实施管制政策的。
一个杰出的企业可以预计到将来可能会发生什么，但不一定会准确到何时会发生。重心需要放在"什么"上面，而不是"何时"上。如果对"什么"的判断是正确的，那么对"何时"大可不必过虑。
我凭什么选股：
给我10亿和10年
我只喜欢我看得懂的生意，这个标准排除了90%的企业。我想要的生意外面得有个城墙，居中是价值不菲的城堡，我要负责的、能干的人才来管理。
三十年前，柯达公司的城墙和可口可乐的城墙是一样难以逾越的。柯达向你保证你今天的照片，20年，50年后看起来仍是栩栩如生，这一点对你而言可能恰恰是最重要的。30年前的柯达就有那样的魅力，它占据了每个人的心。在地球上每个人的心里，它的那个小黄盒子都在说，柯达是最好的。那真是无价的。
现在的柯达已经不再独占人们的心。它的城墙变薄了，富士用各种手段缩小了差距。柯达让富士成为奥林匹克运动会的赞助商，一个一直以来由柯达独占的位置。于是在人们的印象里，富士变得和柯达平起平坐起来。
与之相反的是，可口可乐的城墙与30年前比，变得更宽了。你可能看不到城墙一天天的变化。但是，每次你看到可口可乐的工厂扩张到一个目前并不盈利，但20年后一定会的国家，它的城墙就加宽些。企业的城墙每天每年都在变，或厚或窄。10年后，你就会看到不同。
我给那些公司经理人的要求就是，让城墙更厚些，保护好它，拒竞争者于墙外。我寻找的就是这样的企业。那么这样的企业都在做什么生意呢？我要找到他们，就要从最简单的产品里找到那些(杰出的企业)。因为我没法预料到10年以后，甲骨文，莲花，或微软会发展成什么样。比尔?盖茨是我碰到过的最好的生意人。微软现在所处的位置也很好。但是我还是对他们10年后的状况无从知晓。同样我对他们的竞争对手10年后的情形也一无所知。
虽然我不拥有口香糖的公司，但是我知道10年后他们的发展会怎样。互联网是不会改变我们嚼口香糖的方式的，事实上，没什么能改变我们嚼口香糖的方式。会有很多的(口香糖)新产品不断进入试验期，一些以失败告终。这是事物发展的规律。如果你给我10个亿，让我进入口香糖的生意，打开一个缺口，我无法做到。这就是我考量一个生意的基本原则。给我10个亿，我能对竞争对手有多少打击？给我100个亿，我对全世界的可口可乐的损失会有多大？我做不到，因为，他们的生意稳如磐石。给我些钱，让我去占领其他领域，我却总能找出办法把事情做到。
这样，我就能看清这个企业10年的大方向。如果我做不到这一点，我是不会买的。
我的5项投资逻辑：
1.因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。
2.好的企业比好的价格更重要。
3.一生追求消费垄断企业。
4.最终决定股价的是实质价值。
5.没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。
我的12项投资要点：
1.利用市场的愚蠢有规律的投资。
2.买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。
3.利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。
4.不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。
5.只投资未来收益高确定性企业。
6.通货膨胀是投资者的最大敌人。
7.价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的预测过程。
8.投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。
9."安全边际"从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报酬率。
10.拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。
11.就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。
12.不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：A.买什么股票；B.买入价格。
我的8项投资标准：
1.必须是消费垄断企业。
2.产品简单、易了解、前景看好。
3.有稳定的经营史。
4.经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。
5.财务稳键。
6.经营效率高、收益好。
7.资本支出少、自由现金流量充裕。
8.价格合理。
我的2项投资方式
1.卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：A.初始的权益报酬率；B.营运毛利；C.负债水准；D.资本支出；E.现金流量。
2.当市场过于高估持有股票的价格时，也可考虑进行短期套利。
我只喜欢我看得懂的生意，这个标准排除了90%的企业；我要看清这个企业10年的大方向。
我怎么选股:
重心是"什么"上面，而不是"何时"
可口可乐公司于1919年上市，那时的价格是40美元左右。一年后，股价降了50%，只有19美元。看起来那是一场灾难。瓶装问题，糖料涨价，你总能发现这样那样的原因让你觉得那不是一个合适的买入时机。一些年之后，又发生了大萧条，第二次世界大战，核武器竞赛等。总是有原因(让你不买)。如果你在一开始40块钱买了一股，然后你把派发的红利进行再投资(买入可口可乐的股票)，一直到现在，那股可乐股票的价值是5000万。这个事实压倒了一切。如果你看对了生意模式，你就会赚很多钱。
切入点的时机是很难把握的。所以，如果我拥有的是一个绝佳的生意，我丝毫不会为某一个事件的发生，或者它对未来一年的影响等等而担忧。当然，在过去的某些个时间段，政府施加了价格管制政策。企业因而不能涨价，即使最好的企业有时也会受影响，我们的See's
Candy糖果不能在
12月26日涨价。但是，管制该发生的时候就会发生，它绝不会把一个杰出的企业蜕变成一个平庸的企业。政府是不可能永远实施管制政策的。
一个杰出的企业可以预计到将来可能会发生什么，但不一定会准确到何时会发生。重心需要放在"什么"上面，而不是"何时"上。如果对"什么"的判断是正确的，那么对"何时"大可不必过虑。
我凭什么选股：
给我10亿和10年
我只喜欢我看得懂的生意，这个标准排除了90%的企业。我想要的生意外面得有个城墙，居中是价值不菲的城堡，我要负责的、能干的人才来管理。
三十年前，柯达公司的城墙和可口可乐的城墙是一样难以逾越的。柯达向你保证你今天的照片，20年，50年后看起来仍是栩栩如生，这一点对你而言可能恰恰是最重要的。30年前的柯达就有那样的魅力，它占据了每个人的心。在地球上每个人的心里，它的那个小黄盒子都在说，柯达是最好的。那真是无价的。
现在的柯达已经不再独占人们的心。它的城墙变薄了，富士用各种手段缩小了差距。柯达让富士成为奥林匹克运动会的赞助商，一个一直以来由柯达独占的位置。于是在人们的印象里，富士变得和柯达平起平坐起来。
与之相反的是，可口可乐的城墙与30年前比，变得更宽了。你可能看不到城墙一天天的变化。但是，每次你看到可口可乐的工厂扩张到一个目前并不盈利，但20年后一定会的国家，它的城墙就加宽些。企业的城墙每天每年都在变，或厚或窄。10年后，你就会看到不同。
我给那些公司经理人的要求就是，让城墙更厚些，保护好它，拒竞争者于墙外。我寻找的就是这样的企业。那么这样的企业都在做什么生意呢？我要找到他们，就要从最简单的产品里找到那些(杰出的企业)。因为我没法预料到10年以后，甲骨文，莲花，或微软会发展成什么样。比尔?盖茨是我碰到过的最好的生意人。微软现在所处的位置也很好。但是我还是对他们10年后的状况无从知晓。同样我对他们的竞争对手10年后的情形也一无所知。
虽然我不拥有口香糖的公司，但是我知道10年后他们的发展会怎样。互联网是不会改变我们嚼口香糖的方式的，事实上，没什么能改变我们嚼口香糖的方式。会有很多的(口香糖)新产品不断进入试验期，一些以失败告终。这是事物发展的规律。如果你给我10个亿，让我进入口香糖的生意，打开一个缺口，我无法做到。这就是我考量一个生意的基本原则。给我10个亿，我能对竞争对手有多少打击？给我100个亿，我对全世界的可口可乐的损失会有多大？我做不到，因为，他们的生意稳如磐石。给我些钱，让我去占领其他领域，我却总能找出办法把事情做到。
这样，我就能看清这个企业10年的大方向。如果我做不到这一点，我是不会买的。
我的5项投资逻辑：
1.因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。
2.好的企业比好的价格更重要。
3.一生追求消费垄断企业。
4.最终决定股价的是实质价值。
5.没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。
我的12项投资要点：
1.利用市场的愚蠢有规律的投资。
2.买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。
3.利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。
4.不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。
5.只投资未来收益高确定性企业。
6.通货膨胀是投资者的最大敌人。
7.价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的预测过程。
8.投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。
9."安全边际"从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报酬率。
10.拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。
11.就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。
12.不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：A.买什么股票；B.买入价格。
我的8项投资标准：
1.必须是消费垄断企业。
2.产品简单、易了解、前景看好。
3.有稳定的经营史。
4.经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。
5.财务稳键。
6.经营效率高、收益好。
7.资本支出少、自由现金流量充裕。
8.价格合理。
我的2项投资方式
1.卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：A.初始的权益报酬率；B.营运毛利；C.负债水准；D.资本支出；E.现金流量。
2.当市场过于高估持有股票的价格时，也可考虑进行短期套利。
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