但是存款利率和通货膨胀率是比较容易得到的，因此真实回报率也比较容易计算。所以，我就找来了数据，算了一下，做了两幅图。第一副图是1989年以来中国的一年期的真实存款利率（当年的平均一年期名义利率－当年的平均通货膨胀率）。从1989年开始，是因为那是我手头可以找到的最早的数据。从这副图可以很明显的看出，首先中国的真实存款利率在很多年都是负的，换句话说，存款的利息不足以补偿通货膨胀。然后，即使在正的年份，也没有特别正，但是在负的年份可以非常负。第三，2009年的回报率可能会是正的，但是，2007和2008连续两年都是负回报，2009年的通缩是在2007和2008年通胀的基础上才出现的。
我做了一个计算，假设你在1988年底存进银行100块人民币，然后每年都把利息也存进去，最后在2008年把所有的钱一次性取出，这些钱折合成1988年的人民币会值多少钱？我的计算是97块。换句话说，1989年到2008年这二十年里，银行存款的真实回报率是比较接近于0的一个负数。如果只看2000－2008这几年，平均真实回报率也只有0.3（1996-2008为1.4）。从历史记录上看，在前文中假设银行存款1.6的真实回报率，不是太低了，而是太高了。当然，历史并不代表未来。
说真实回报率，可能让很多人觉得不直观，所以我就做了下面这一副图。粉红色的柱子是如果你在1988年底存进银行100块，然后把每年的利息也存进去之后，每年你在银行的余额。1988年的100块，最后到了2008年会变成300块（请注意，2008年的300块，因为通胀的原因，并没有1988年的100块更值钱，前面已经说了，折合成1988年的人民币，2008年的300块只等于97块）。灰色的柱子是一个假想的情形，就是如果银行的利率始终比通胀率高1.6，也就是保证存款的真实回报率能达到1.6。这样1988年的100块，到了2008年就应该是404块。404块要比300块多出34.6％，这就是正的1.6的真实回报率和中国的实际回报率，在20年里拉出的差距。
从历史数据上看，在过去20年的任何一个时点买房，恐怕都比存银行强多了。当然，历史不代表未来。虽然，历史总是会重复自己。
博文
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