对ETF 联接基金期望值不宜过高

　　今年基金业无大事，因此，本不是大事的ETF联接基金发行就算一件。今年6
月初证监会向各大基金公司、托管银行下发了《交易型开放式指数证券投资基金(ETF)联接基金审核指引》，为ETF
联接基金在中国境内的"破茧"扫除了法律障碍。交银施罗德基金管理有限公司8月27日公告，公司首次推出的指数型基金产品——上证180公司治理交易型开放式指数证券投资基金（ETF），及其联接基金——交银施罗德上证180公司治理交易型开放式指数证券投资基金联接基金（ETF联接基金），于8月31日起分别在各大券商以及各大银行全面发行。标志着ETF
基金产品间接实现了在银行渠道销售，把ETF 客户群从券商扩大至银行渠道。

　　所谓联接型基金(feeder
fund)指不直接投资于基础市场，而主要投资于其他基金的特殊基金类型。所谓"ETF联接基金"就是联接基金管理人以ETF为基础基金，主要通过成分股实物形式从一级市场申购及赎回目标ETF基金份额（以"套利"为目的二级市场不多见）。以即将发行的华安上证180ETF
联接基金为例，就主要投资于180公司治理ETF 基金。

　　从上述定义来看，ETF联接基金并不是一件很稀罕的事。不过是将投资基金的基金（FOF）、ETF指数基金以及开放式基金结合在一起而已。与直接投资ETF基金不同的是：1、可以从银行渠道投资；2、不在二级市场以竟价申购、赎回份额，门槛更低（二级市场申购、赎回一般规定以100万份为一个单位，而ETF联接基金与开放式基金一样为1000元）；3、与开放式基金一样采取"未知价"原则交易，即以收盘后的净值为成交价格。与FOF不同的是，联接型基金一般并不进行主动的资产配置及篮子基金筛选，而是以绝大部分基金资产固定联接于某一只或某一系列基金，使得其与积极投资于基金组合的FOF产品相比，具有更为稳定的风险收益配比特征。与一般的开放式基金不同的是，对于联接型基金而言，基础基金的选择、配置比例是最为重要的投资策略，归根到底是一种被动投资方式。

　　综上所述，对ETF
联接基金期望值不宜过高。对于个人投资者投资ETF联接基金而言，要投资还是不投资？我们建议考虑以下几点：

　　1、首先这是一款高风险的产品，投资以后就要有充分的风险思想准备。

　　2、该基金适宜于接受"市场有效假设"的投资者，也即采取被动投资策略的投资者。

　　3、总体来说，指数化投资是一种被理论和实践证明了的优化投资策略，因此，投资ETF联接基金，长期来看应该有好的斩获。

　　4、投资ETF联接基金要注意符合自己的投资偏好，主要看基础基金的选择、配置比例。比如，有些人喜欢深100、有些人喜欢上证50；有些人希望配置比例高一点以提高收益，反之有些人则喜欢配置比例低一点以降低风险，这大概是你最重要的决策依据。