股神也没那么神

巴菲特是一个伟大的投资者，他的投资经常被广大投资者津津乐道。远的不说，2007年他在危机爆发前卖掉了中石油，几年间赚了35亿美元，2008年危机的谷底他果断出手投资高盛和通用电气，还在纽约时报上撰文鼓励大家投资股市，股神给大多数人的印象是波段操作的高手，对于了解巴菲特多一些的投资者来说，股神其实不是“神”在波段操作上，而是“神”在选股上，早年有可口可乐美国运通这样的公司作为巴菲特投资的典范，09年股神又选中了一家铁路运输公司以四百多亿美元重金投资，似乎很有眼光，一时间也带动其他铁路公司的股价大涨，作为名副其实的股神，2009年回报战胜市场，似乎是天经地义的事情，可是事实怎样呢？

     很不幸，股神公司的股价在2009年全年只上涨了2.7%，美国大盘指数S&P500上涨了23%，MSCI世界指数上涨31%，新兴市场指数上涨了74%，股神无疑是大大落后了。这似乎跟新闻里时常报道的股神有很大的差距，这是为什么呢？

      首先，很多人谈到巴菲特投资成绩的时候混淆了每股净值和每股的股价，股神的投资公司类似于一个封闭式基金，因为股神名声远扬，他的公司股票长期处于溢价状态（当然溢价多少也在不断波动）。作为一个普通投资者，想要让股神为你服务，很简单但也是唯一的办法就是到股市上买一股BRK的股票，所以股价远远比净值重要，而且从历史数据看，巴菲特公司的股价远远没有其净值的表现好。有人说过去44年（不包括09年）股神只有6年没有战胜大盘指数，指的不过是净值而已，其实单单是过去22年中股神就败给过市场7次（以前的文章里也写过巴菲特早年败给市场多次，其中至少包括1967年，70年和72-75连续四年），股神的表现是好，但是恐怕不象很多人想象的那么好。

      其次，当记者们只盯着股神一笔交易净赚几十亿美元的时候他们忘了股神上千亿美元的投资规模，虽然对中石油的投资涨了几倍，虽然股神用80亿美元抄了底，但是其实对业绩的帮助并不是很大。有评论家说，股神的公司“已经不是你老爹那时的伯克夏公司”了，连股神自己也承认，象他事业早期的那种回报已经不可能再有了，这么肥的鸡，纵然由股神驾驭也难以跑得快了。

      再次，巴菲特的投资方式是不可复制的，他很多时候并不是在股市上买股票，他的投资回报跟他的商业管理能力是分不开的。有意思的是虽然股神的价值投资全世界的投资者都知道，追随者也很多（好笑的是其中还有执掌私募基金克扣投资者20%回报的贪婪经理们），但是几十年来没有产生第二个巴菲特，不知道巴菲特的崇拜者们是不是应该仔细想一想这是为什么。

      以前的文章里我们看到过股神十年都没有战胜一个全球分散偏向价值的指数基金组合，巴菲特也不止一次推荐过指数基金，虽然指数基金不那么激动人心，但是也能平平淡淡地象龟兔赛跑一样逐渐超过一个个昔日闪亮耀眼的主动式基金。其实你不必羡慕股神，因为你可以轻松地把投资分散到全世界，你也可以投资小盘指数基金，用更大的风险来争取更高的回报，而这些都不是股神动辄几十亿美元的巨额投资能够进入的，在股神的有生之年你完全有可能战胜他，你信不信呢？